Befektetés

3 kivonat Warren Buffett részvényesekhez írt 2015-ös leveléből


Warren Buffett a Berkshire Hathaway 2014-es éves találkozóján.

Warren Buffett 2015-ös levele Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B)részvényesei múlt szombaton. Azt a három dolgot szerettem volna megosztani, amit befektetőként tanultam belőle.

1. Berkshire alacsony költségű előnye
A legnagyobb dolog, ami megdöbbentett Buffett idei levelében, az volt, ahogyan összekötötte azokat a költségelőnyöket, amelyeken a Berkshire számos 100%-os tulajdonában lévő üzleti egység osztozik.





az xrp jó befektetés 2021-re

A Berkshire Hathaway Energy, a Berkshire öt legjövedelmezőbb nem biztosítási leányvállalata egyikének alacsony költségű modellje átlagosan 0,068 dollárt kér kilowattóránként az iowai ügyfelektől. A másik nagy iowai elektromos közmű kilowattóránként 0,095 dollárt kér. És a szomszédos államok közművek által felszámított díjak is ugyanolyan magasak.

„Ezek a kiemelkedő teljesítmények megmagyarázzák, hogy a [Berkshire Hathaway Energy]-t miért üdvözlik a szabályozók, amikor egy közmű megvásárlását javasolja a joghatóságukban” – írta Buffett. 'A szabályozók tudják, hogy a vállalat hatékony, biztonságos és megbízható működést fog folytatni, és korlátlan tőkével érkezik, hogy finanszírozzon bármilyen értelmes projektet.'



Ugyanez igaz Burlington Northern Santa Fe-re, az ország legnagyobb vasútjára, amelyet a Berkshire vásárolt meg 2009-ben. Míg a vasutak árainak összehasonlítása nehézkes a rakományösszetétel és a szállítási távolság különbségei miatt, Buffett kétségtelenül A nyers elemzés becslése szerint a BNSF költségelőnyei lehetővé teszik számára, hogy 40%-kal kevesebbet számoljon fel tonnamérföldenként, mint versenytársai.

És természetesen ott van a Geico biztosítás, a régóta alacsony költségű biztosító. A Geico azon ígérete, miszerint az új ügyfelek 15 perc alatt legalább 15%-ot takaríthatnak meg, egy olyan modellen alapul, amely elkerüli a drága és nehézkes ügynökhálózatot, cserébe közvetlen fogyasztói értékesítésért. A biztosítási költségek 2015-ben például a díjak 14,7%-át tették ki, ami az iparágban a második az USAA után a hatékonyság tekintetében.

Ezekben az esetekben a Berkshire alacsony költségű előnye olyan vizesárkot hoz létre – „egy tartósat” – mondja Buffett –, amelyet versenytársai nem tudnak átlépni. Ez lehetővé teszi a Berkshire számára, hogy ne csak alulárazza a versenytársakat, miközben továbbra is széles haszonkulcsokat generál, hanem jóindulatot is épít az ügyfelek és az iparági szabályozók körében.



osztalékot fizet

2. Fontos tudnivalók a kockázatról
A kockázatkezelés kritikus fontosságú a Berkshire Hathaway számára, amely a biztosítótársaságok nem kis részét alkotja. A Berkshire e tekintetben elért sikere összefoglalható Buffett észrevételével, miszerint az omahai székhelyű konglomerátum „sokkal konzervatívabb a kockázat elkerülésében, mint a legtöbb nagy biztosító”.

Az egyik kulcs az, hogy a Berkshire soha nem nyújtja túl magát. 'Biztosítási szerződéseink természete olyan, hogy soha nem lehet azonnali vagy rövid távú követelések alá vetni olyan összegeket, amelyek jelentősek készpénzforrásainkra nézve' - ​​írta Buffett. 'Ezt a szerkezetet tervezték, és kulcsfontosságú eleme Berkshire gazdasági erődjének erősségének.'

Buffett a továbbiakban kifejti, hogy a legtöbb biztosítótársaság legnagyobb hiányossága az, hogy nem hajlandóak elállni az üzlettől, még akkor sem, ha nem tudnak elég magas díjat felszámítani ahhoz, hogy megfelelően ellensúlyozzák kockázatukat. „Egyszerűen nem fordíthatnak hátat a versenytársaik által mohón írt üzletnek” – írta Buffett. „Az a régi mondat, hogy „A másik srác csinálja, tehát nekünk is muszáj” – minden üzletben gondot jelent, de nem többet, mint a biztosítást.

legjobb befektetési alapok a roth ira számára 2021

Függetlenül attól, hogy Berkshire mennyire konzervatív, Buffett elismeri, hogy bizonyos események még neki is gondot okoznak – nevezetesen az Egyesült Államok elleni támadás. Ahogy kifejtette:

Van azonban egy egyértelmű, aktuális és tartós veszély Berkshire számára, amellyel szemben Charlie és én tehetetlenek vagyunk. Ez a Berkshire-t fenyegető fenyegetés egyben a legnagyobb fenyegetés, amellyel polgárainknak szembe kell nézniük: egy „sikeres” (az agresszor meghatározása szerint) kiber-, biológiai, nukleáris vagy vegyi támadás az Egyesült Államok ellen. Ez egy olyan kockázat, amelyet Berkshire megoszt az egész amerikai üzlettel.

Valószínűleg nagyon kicsi a valószínűsége egy ilyen tömegpusztításnak egy adott évben. Több mint 70 év telt el azóta, hogy átadtam egy Washington Post újságot, amely azt a tényt ismertette, hogy az Egyesült Államok ledobta az első atombombát. Ezt követően volt néhány közeli hívásunk, de elkerültük a katasztrofális pusztítást. A kormányunknak köszönhetjük – és a szerencsét! -- erre az eredményre.

Wkhs jó részvény vásárolni

Ennek ellenére, aminek kicsi a valószínűsége rövid időn belül, az hosszú távon közelíti a bizonyosságot. (Ha harmincból csak egy esély van egy eseményre egy adott évben, akkor annak valószínűsége, hogy egy évszázadon belül legalább egyszer megtörténik, 96,6%.) A rossz hír az, hogy örökké lesznek emberek és szervezetek, sőt talán még nemzetek, amelyek a lehető legnagyobb kárt akarják okozni hazánknak. Életem során exponenciálisan megnövekedtek erre az eszközeik.

3. A Berkshire és a 3G Capital partnersége
Buffett levelében időt fordított a 3G Capital-hoz, egy brazil székhelyű befektetési céghez, amellyel a Berkshire összefogott, hogy befektessenek. Kraft Heinz és Tim Hortons. Ahogy Buffett kifejtette, a két vállalat eltérő stratégiát alkalmaz a befektetések azonosításakor:

Módszerük, amellyel rendkívül sikeresek voltak, az, hogy olyan cégeket vásárolnak, amelyek lehetőséget kínálnak a sok felesleges költség kiküszöbölésére, majd - nagyon gyorsan - megteszik azokat a lépéseket, amelyek a munkát elvégzik.

... A Berkshire-ben mi is a hatékonyságra vágyunk, és utáljuk a bürokráciát. Céljaink elérése érdekében azonban egy olyan megközelítést követünk, amely a felfúvódás elkerülését hangsúlyozza, és olyan vállalkozásokat vásárolunk, mint például a PCC, amelyeket régóta költségtudatos és hatékony menedzserek irányítanak. A vásárlás után a mi feladatunk egyszerűen az, hogy olyan környezetet teremtsünk, amelyben ezek a vezérigazgatók – és esetleges utódaik, akik jellemzően hasonló gondolkodásúak – maximalizálhatják vezetői hatékonyságukat és a munkájukból származó örömüket.

Különböző megközelítéseik ellenére Buffett megjegyezte, hogy a Berkshire „a [3G Capital]-val azon szenvedélyén osztozik, hogy olyan nagyvállalkozásokat vásároljon, építsen és tartson, amelyek kielégítik az alapvető szükségleteket és vágyakat”. Ahogy a Berkshire tovább növekszik, valószínűleg kevesebb olyan felvásárlással találkozik majd, amely megfelel a szigorú kritériumoknak. Az egyik módja annak, hogy megkerüljük ezt az egyre ritkább tájat, ha összefogunk más befektetőkkel, akik más szemszögből közelítik meg a dolgot.



^