Befektetés

Jobb vásárlás: CVS Health Corporation vs. Walgreen Boots Alliance

Kép forrása: CVS Health

Képzeld el, hogy két gyógyszertár van az otthonod közelében. Hogyan választod ki melyiket használod? Sok ember számára a döntésben olyan tényezők szerepelnek, mint az árképzés, a kényelem és a személyzet barátságossága.





Tegyük fel, hogy ehelyett két gyógyszertári részvény vásárlását fontolgatja – bármelyiket CVS Health (NYSE:CVS)vagy Walgreens Boots Alliance (NASDAQ:WBA). Hogyan válassz a két részvény közül? Íme néhány tényező, amelyet figyelembe kell vennie.

Alapok
A befektetők szeretik a növekedést mind a felső, mind az alsó sorban. Hogyan hasonlítható össze a CVS és a Walgreens? Ez a választott időhorizonttól függ.



CVS bevétel (TTM) diagram

A CVS konzisztensebb teljesítményt nyújtott a bevételnövekedés érdekében az elmúlt öt évben. A vállalat a Walgreens Boots Alliance-t is könnyedén legyőzi a teljes bevétel tekintetében. Ha azonban a legutóbbi évre koncentrálunk, a Walgreens erősnek bizonyult, nagyrészt a jelentős felvásárlásoknak köszönhetően.

CVS nettó jövedelem (TTM) diagram



A nettó jövedelem esetében nagyjából ugyanaz a történet. A CVS Health 2011 óta könnyedén nyer a bevételnövekedés kategóriájában. Ennek az időszaknak a nagy részében Walgreens alapvetően a sárban volt. Az elmúlt évben azonban a Walgreens ütési távolságra ugrott nagyobb riválisától a bevételi fronton.

direktv

Kilátások a jövőre
Míg a múlt teljesítménye fontos, a jövő az, ami igazán számít a befektetők számára. Nem lehet pontosan tudni, mit hoz a jövő bármelyik vállalat számára, de vannak mutatók arra vonatkozóan, hogy mi várható, és az akvizíciók kulcsszerepet játszanak majd mindkettőnél.

A CVS Health 2015-ben két akvizíciót hajtott végre, amelyek elősegíthetik a jövőbeli növekedést. Augusztusban befejezte az Omnicare 12,9 milliárd dolláros kivásárlását, decemberben pedig 1,9 milliárd dolláros üzletet kötött Cél hogy megvásárolja a kiskereskedő gyógyszertári és klinikai üzleteit.

Az Omnicare-ügylet a CVS Health-et helyezi a vezetőülésbe, mivel gyógyszertári szolgáltatásokat nyújt a tartós ápolást végző szervezeteknek. Az idősek egyre növekvő száma ebben az országban vonzó lehetőséggé teszi a tartós gondozást, különösen, ha figyelembe vesszük a támogatott életvitel és az önálló életvitel piacának gyors növekedését.

Eközben a Target-tel kötött megállapodás 1672 további gyógyszertárat biztosít a CVS-nek 47 államban, valamint 79 klinikát. A CVS a gyógyszertárakat és klinikákat saját márkái alatt fogja működtetni „bolt az üzletben” formátumban, így a CVS olyan növekedési utat biztosít, amely kevesebb befektetést igényel, mint az önálló üzletek építése.

A Walgreens és az Alliance Boots 2014-es egyesülése elősegítette a cég bevételeinek és bevételeinek közelmúltbeli megugrását. Azonban a javasolt megszerzése Rite Aid (NYSE: RAD)lehet a különbség az elkövetkező években.

Októberben a Walgreens bejelentette, hogy 17,2 milliárd dollárért megvásárolja a Rite Aid-et. A felvásárlás valószínűleg több szempontból is pénzügyileg előnyös lenne a Walgreens számára. A konszolidált működésből költségszinergiák származnának. A megállapodás emellett még nagyobb befolyást adna a Walgreensnek az alacsonyabb gyógyszerárakról folytatott tárgyalásokban, ami lehetővé tenné a vállalat számára, hogy versenyképesebb legyen a riválisokkal szemben.

A légy a szemében azonban az, hogy a szabályozó hatóságok még nem hagyták jóvá a Rite Aid megállapodást. Scott Mushkin, a Wolfe Research elemzője a közelmúltban szkepticizmusának adott hangot azzal kapcsolatban, hogy a jóváhagyást megkapják, mert az összeolvadás jelentősen csökkentené a fogyasztók választási lehetőségeit.

Értékelés
Ez a két nagy gyógyszertári szolgáltató cég viszonylag közel áll egymáshoz az értékelés tekintetében. A CVS Health 12 havi ár/nyereség többszöröse jelenleg 21. Ez valamivel magasabb, mint a Walgreens 19-es záró bevételének többszöröse.

Azonban az előrehozott bevételek többszörösét nézve a CVS előnyt jelent. A Walgreens előremutató P/E értéke (a 2017. augusztus 31-én végződő pénzügyi évre vonatkozó várakozások alapján) 15,5. A CVS Health előrehozott kereseti szorzója (a 2017. december 31-én végződő pénzügyi év várható bevételei alapján) 14,9.

Ha kristálygömbjével tovább szeretne tekinteni a jövőbe, az ár-nyereség-növekedés (PEG) aránya az ötéves várható bevételnövekedéshez jó mérőszám. Mindkét cég nagyon közeli PEG-arányt állít, de a CVS Health 1,20-as PEG-értéke valamivel alacsonyabb, mint a Walgreens 1,23-as PEG-értéke.

A győztes kiválasztása
Mindent összevetve a CVS Health és a Walgreens Boots Alliance meglehetősen egyenlő arányban van egymással. Még az osztalékuk is közel van: a CVS osztalékhozama 1,75%, a Walgreens hozama 1,88%.

Ha viszont ki kellene választanom a győztest, három fő ok miatt a CVS Health-et ajánlanám. Először is, szeretem a CVS Health gyógyszertári juttatások kezelésében rejlő lehetőségeket. Másodszor, úgy gondolom, hogy mind az Omnicare, mind a Target ügyletek jól pozícionálják a CVS-t a jövőben. Harmadszor, bár véleményem szerint a Walgreens kísérlete a Rite Aid megvásárlására okos, egyszerűen nem vagyok biztos abban, hogy az üzlet elhárítja-e a szabályozási akadályokat.

Mindezek ellenére úgy gondolom, hogy hosszú távon mindkét részvény jó befektetés lehet. És ha megéri, valószínűleg nem tévedne, ha a CVS-t vagy a Walgreenst választja helyi gyógyszertárként.



^