Befektetés

Jobb vétel: HP Inc, Hewlett Packard Enterprise vagy Xerox Corp?

Tavaly év végén a Hewlett-Packard szétvált két cég - mobiltelefon (NYSE:HPQ)és Hewlett-Packard Enterprise (NYSE: HPE). A HP továbbra is számítógépeket, nyomtatókat és képalkotó eszközöket árult, míg a HPE vállalati hardvert és szoftvert.

Xerox (NYSE:XRX), amely a HP egyik legnagyobb riválisa a nyomtatás és képalkotás terén, szintén nemrégiben bejelentette, hogy az év végéig két új vállalatra osztja fel hardver- és szolgáltatási üzletágát – egy üzleti folyamatok kiszervezésével, valamint egy dokumentum- és szolgáltatási vállalatra.





társadalmilag felelős vállalatok, amelyekbe be kell fektetni

A kép forrása: Xerox.

Piper Jaffray George Tong elemző a közelmúltban azt javasolta a befektetőknek, hogy a felosztás előtt vásároljanak Xerox részvényeket, és kijelentette, hogy a „részek összege” mindkét szegmensre vonatkozóan 14 dollárral egyenértékű értékelést adott a részvénynek, ami 25%-os prémium a jelenlegi árfolyamhoz képest. . De a befektetők a Xeroxot vegyék meg a HPE vagy a HP Inc helyett?



A Xerox rövid története
A Xeroxot 110 éve alapították, de a vállalat csak akkor vált világhírűvé, amikor 1959-ben piacra dobta első sima papír fénymásolóját. Ezt követően a következő évtizedekben színes nyomtatókkal, lézernyomtatókkal és szkennerekkel uralta a képalkotó eszközök piacát. A 2000-es évek elejére azonban a Xerox nyeresége mínuszba süllyedt, a készpénzszint csökkent, és az adósságszintek emelkedtek.

Üzleti megfiatalítása és diverzifikálása érdekében a Xerox 2009-ben 6,4 milliárd dollárért megvásárolta a szolgáltatásokat és outsourcing vállalatot, az Affiliated Computer Services-t (ACS). Az ACS IT outsourcing üzletága azonban nem tudott hatékonyan versenyezni a piaci nehézsúlyúkkal, például a HP-vel szemben, ezért a Xerox eladta az üzletet egy francia IT-szolgáltató cégnek. SE törvények 966 millió dollárért 2014 végén. A Xerox új üzleti folyamatokat kihelyező cége főként az ACS fennmaradó üzleteiből fog állni.

De vajon segít-e a felosztás?
Egyetlen vállalatként a Xerox növekedése közepes volt. Az árbevétel éves szinten 7,6%-kal, 4,65 milliárd dollárra esett vissza az elmúlt negyedévben, ami 80 millió dollárral elmarad a becslésektől, és ez a 15. egymást követő negyedéves értékesítési visszaesés. A dokumentumtechnológiai bevételek 13,1%-kal 1,88 milliárd dollárra, míg a berendezések eladásai 10%-kal 770 millió dollárra csökkentek. A szerződéses szolgáltatásokból, fogyóeszközökből és finanszírozási szolgáltatásokból származó járadékbevétel 7%-kal 3,88 milliárd dollárra csökkent. Az elemzők arra számítanak, hogy a Xerox bevételei a következő néhány negyedévben tovább csökkennek majd.



A Xerox számai azonban jobbak, mint a HP Inc. adatai, amely 12%-os éves bevételcsökkenést könyvelhetett el az elmúlt negyedévben, mivel a nyomtatók és asztali számítógépek eladásai kétszámjegyűre csökkentek. A HPE jobban teljesített, mint a Xerox és a HP, mérsékeltebb, 3%-os árbevétel-csökkenéssel, de eladásait az Aruba Networks hálózati cég felvásárlása segítette.

A Xerox korrigált nettó jövedelme 6,7%-kal 333 millió dollárra esett, de a korrigált EPS részvényenként egy centtel 0,32 dollárra emelkedett (a visszavásárlásoknak köszönhetően), és négy centtel meghaladta a becsléseket. A bruttó és az üzemi haszonkulcs egyaránt csökkent. Az elemzők arra számítanak, hogy a Xerox éves bevétele mindössze 3%-kal fog javulni a következő öt évben, ami 5 éves PEG-mutatót jelent 3,4-re. A HP várhatóan veszteséges marad ebben az időszakban, ami negatív PEG-arányt eredményez. A HPE várhatóan 2,5%-os éves bevételnövekedést fog elérni, ami 3,7-es PEG-arányt ad. Ezért a Xerox részvényei nem tűnnek olcsónak, de a nyereségnövekedési potenciálhoz képest olcsóbbnak tűnnek, mint a HP-é vagy a HPE-é.

miért érdemes kriptovalutába fektetni

Margók és osztalékok
A Xerox a következő három évben a költségek csökkentését tervezi, hogy 2,4 milliárd dollár megtakarítást érjen el mindkét vállalatnál. Ebből az összegből 700 millió dollár realizálódhat idén, attól függően, hogy a cégek hivatalosan mikor válnak szét. A Xerox azt állítja, hogy a munkaerő kevesebb mint 2%-át érinti a felosztás, bár a teljes létszám továbbra is csökkenni fog, akárcsak a korábbi években.

s&p 500 tracker alap

Önmagában a dokumentumtechnológiai cég mintegy 11 milliárd dollár éves bevételt, míg az üzleti folyamatok kiszervezése mintegy 7 milliárd dollárt termel majd. Annak ellenére, hogy a nyomtatók és fénymásolók alacsony fedezetű üzletággá váltak, a dokumentumtech-üzletág az elmúlt negyedévet 11,8%-os üzemi haszonkulccsal zárta, míg az outsourcing szolgáltatások üzletága 9,4%-os haszonkulcsot ért el. Összehasonlításképpen: a HP Inc. az elmúlt negyedévet 8%-os GAAP szerinti működési árrésszel fejezte be a folytatólagos tevékenységekből, míg a HPE 3%-os működési haszonkulccsal zárta a negyedévet.

A HP és a Xerox is régóta emeli osztalékát, és a négy kisebb vállalat folytatja ezt a hagyományt. A HP és a HPE 4%-os, illetve 1,3%-os éves határidős osztalékhozamot fizet, míg a Xerox jelenleg 2,8%-os hozamot fizet. Mivel a Xerox hasonló módon osztja fel hardver- és szolgáltatási üzletágát, a dokumentumtechnológiai üzletág valószínűleg magasabb osztalékot, míg az outsourcing szolgáltatások kevesebbet fizet.

Az ítélet: a Xerox nyer, de bölcs dolog lenne várni
A Xerox nem egy nagy növekedésű részvény, de megfelelő bevételnövekedési potenciállal és komoly osztalékkal rendelkezik. A Xeroxnak sok olyan makroszemcse néz szembe, mint a HP és a HPE, de alacsonyabb (bár nem negatív) 5 éves PEG-mutatója kissé vonzóbb befektetéssé teszi, mint mindkét részvény.

Azok az óvatos befektetők azonban, akik nem akarnak mindkét Xerox céget birtokolni, megvárhatják a felosztás befejeződését, mielőtt eldöntik, melyik részvény a jobb vétel. Amikor ez megtörténik, visszatérek, és összehasonlítom a HP-t a dokumentumok és szolgáltatások felével, a HPE-t pedig az üzleti kiszervezési felével az egyértelműbb alma-alma összehasonlítás érdekében.



^