Befektetés

Fannie Mae és Freddie Mac elsőbbségi részvényeinek vásárlása nem befektetés – ez szerencsejáték

Fannie Mae (OTC: FNMA)és Freddie Mac (OTC: FMCC)jelenleg a két legérdekesebb részvény a piacon.

Mindkét cég ismét nyereséges lett, és a részvények árfolyama több mint tízszeresére emelkedett az elmúlt másfél évben, annak ellenére, hogy folyamatosan fenyegetik mindkét ügynökség feloszlatása és a részvényesek semmisége.

A legtöbb média figyelmét felkeltő törzsrészvényeken kívül mindkét társaság elsőbbségi részvényei is mélyen leértékelődnek névértékükhöz képest. Általánosságban elmondható, hogy az elsőbbségi részvények sokkal biztonságosabb és kiszámíthatóbb befektetési formát jelentenek, mint a törzsrészvények, de ebben az esetben ez ugyanolyan szerencsejáték lehet.





Hogyan működnek az elsőbbségi részvények
A Fannie Mae és a Freddie Mac webhelyei szerint sokféle előnyben részesített részvény közül lehet választani. Valójában összesen 33 különböző elsőbbségi részvénysorozat van a két ügynökség között.

A különböző típusú elsőbbségi részvények névértéke 25 vagy 50 dollár (eredeti bekerülési érték és elméleti visszaváltási ár), és kuponnal vagy a névérték 5%-tól 8,25%-áig terjedő kamatlábakkal rendelkeznek. A teljes lista megtekintéséhez ellenőrizze Fannie és Freddie-é részvényinformációs oldalak.



Nos, mivel az elsőbbségi részvények jelenleg nem fizetnek kamatot az állami mentőcsomag eredményeként, a részvények a névértékhez képest mély diszkonttal forognak.

Növekvő érmehalmazok nagyítón keresztül nézve

A kép forrása: Getty Images.

Például a Fannie Mae T sorozat Az FNMAT ticker szimbólum alatt forgalmazott elsőbbségi részvények kamata 8,25%, névértékük pedig 25 dollár. A részvények azonban jelenleg mindössze 12,80 dollárért kereskednek, ami közel 50%-os diszkont, de lenyűgöző ár, tekintve, hogy a mentőcsomag után részvényenként 0,15 dollárra süllyedtek.



Tehát, ha a kormány engedélyezné a kamatfizetések újraindítását, a most bevásárló befektetők 16%-os kamatot kaphatnak befektetéseik után. Mielőtt ez megtörténne, a részvényesekre felfelé ívelő csata vár.

Miért nem fizetnek, és fizetnek-e még valaha?
A mentőcsomag feltételeként Fannie és Freddie 117 milliárd dollárnyi „senior” elsőbbségi részvényt bocsátottak ki a Treasury-nak, és az összes többi elsőbbségi részvénysorozat „junior first” lett, amelyek alárendeltek. A jelenlegi megállapodás értelmében Fannie és Freddie nyereségének 100%-a egyenesen a Pénzügyminisztérium zsebébe megy.

A junior elsőbbségi részvények tulajdonosai minden bizonnyal kockáztatnak, de a nagy zsebekkel rendelkező fedezeti alapkezelők egy csoportja nagy téteket köt egy fizetésnapra. Most, hogy mindkét vállalat nyereséges, a részvényesek beperlik a kormányt, azt állítva, hogy igazságtalanul vesznek el többletforrást, amelynek az elsőbbségi részvényesekhez kellene tartoznia.

A junior elsőbbségi részvények együttes névértéke körülbelül 35 milliárd dollár, és a perek elsődleges célja a részvények teljes kifizetése. Fannie és Freddie mentőcsomagja 188 milliárd dollárjába került az adófizetőknek, és mivel a vállalatok már több mint 200 milliárd dollárt visszafizettek az államkincstárnak, könnyen belátható, hogy a részvényesek miért érzik úgy, hogy befektetéseik névértékén kellene teljessé tenni őket.

Nem éri meg a játékot
Ha a per a befektetők javára alakul, a junior elsőbbségi tulajdonosok befektetéseik dupláját vagy háromszorosát láthatják, attól függően, hogy melyik részvénysorozatot birtokolják. Ennek ellenére túl nagy szerencsejátéknak tűnik ahhoz, hogy megérje.

A tőke visszajuttatása a befektetőknek minden bizonnyal nagyon népszerűtlen ötlet az amerikai adófizető közönség körében, és az FHFA átvette a régi részvényesek minden hatalmát és jogát, amikor kinevezték őket az ügynökségek fenntartójának.

Minden bizonnyal van ügy a részvényesek számára, és a perek felvetnek néhány nagyon érvényes pontot. Például, ha a kormány a közönséges és az elsőbbségi részvényesek kiirtását tervezte, miért engedte meg, hogy a részvényekkel továbbra is kereskedjenek a tőzsdéken?

Az eredménytől függetlenül buta kockázatnak tűnik felvállalni, főleg ha figyelembe vesszük a részvényárfolyam eddigi emelkedéseit. Fannie és Freddie elsőbbségi részvényeinek vásárlása határozottan „dupla vagy semmi” típusú befektetés, és ezek ritkán járnak kedvezően.



^