Befektetés

Hogyan alakíthatja át a globális élelmiszerszállítást egy dél-afrikai technológiai óriás ellenséges felvásárlási ajánlata

Sokan ismerik a dél-afrikai médiacéget Naspers (OTC:NPSNY)a kínai internetes óriásban meglévő hatalmas, 31%-os részesedéséért Tencent (OTC: TCEHY), amely most egy külön cégben található Prosus (OTC:PROSY), amit szeptemberben a Nasperstől bontottak ki . A Naspers körülbelül 74%-os tulajdonosa a Prosusnak, amely nemcsak a Tencentnek, hanem a Naspers összes nem dél-afrikai internetes vagyonának is otthont ad.

A Tencenten kívül sok ilyen „egyéb eszköz” csak utólagos befektetői gondolat, de ezek tartalmazhatják a Naspers következő nagy játékának magvait. Arra a kérdésre, hogy mi lehet a „következő Tencent”, a Naspers vezetősége általában megvitatja a globális élelmiszer-kiszállítási üzletágait, még az online utazások, az online apróhirdetések és a fintech terén is megelőzve a vállalat részesedését.

A szeptemberi Prosus spinoff idején a Naspersnek három nagy élelmiszer-kiszállítási vállalkozásban volt részesedése: a brazil iFoodban, az indiai Swiggyben és a németországiban. Szállítási hős (OTC:DLVHF). A Prosus pedig éppen a múlt héten tette meg eddigi legnagyobb és legmerészebb fogadását a globális élelmiszer-kiszállítás terén, ezúttal egy „ellenséges” felvásárlási ajánlattal Nagy-Britanniában. Csak egyél (OTC: JSTT.Y).





technológiai vállalatok 2021-ben befektetni
Egy fiatal nő ételszállítást kap, találkozik a kézbesítővel az utcán, és mosolyog.

A globális élelmiszer-szállítási háborúk zajlanak. A kép forrása: Getty Images.

Mindenki 'csak enni' akar

A Naspers ajánlata a Just Eat-re azután érkezett, hogy a cég már kapott egy teljes részvény ajánlatot a holland székhelyű cégtől. Takeaway.com (AMS: TKWY)júliusban. Mivel azonban a Takeaway részvényei mintegy 20%-ot estek az ajánlat óta, a Just Eat részvényesei most egy olyan ajánlattal szembesültek, amely mintegy 20%-kal alacsonyabb lett, mint az első bevezetéskor. A Prosus így a közelmúltban lecsapott, és felajánlotta a Just Eat teljes készpénzes kivásárlását körülbelül 4,9 milliárd fontért, azaz 6,3 milliárd dollárért. Az ajánlat 20%-os felárat jelent a Takeaway.com ajánlatához képest, bár júliusban, amikor először javasolták, csak 11%-os prémium.



A Just Eat menedzsmentje azonnal elutasította a Prosus ajánlatát, ehelyett a Takeaway.com egyesülése mellett döntött, mondván, hogy a Prosus „jelentősen alulértékeli a Just Eat-et és vonzó eszközeit és kilátásait mind önálló alapon, mind a javasolt összességében. megosztás kombinációt a Takeaway.com webhelyen. A Naspers azonban most a Just Eat részvényeseihez fordul, akiknek zárószavazása lesz az ügyletről. Érdekes módon a Just Eat részvényeinek árfolyama több mint 6,6 milliárd dollárra emelkedett, ami még a Naspers ajánlatánál is magasabb, mivel a befektetők potenciális ajánlati háborúra számítanak.

Egy ételszállító szappanopera

A Just Eat megszerzéséért folyó csata az elmúlt napokban még inkább szappanoperatívvá vált. Érdekes megjegyzés, hogy a Prosus kisebbségi tulajdonában lévő Delivery Hero 2018 decembere óta rendelkezik részesedéssel a Takeaway.com-ban, amikor a Delivery Hero eladta németországi tevékenységét a Takeaway-nek készpénzért és 9,5 millió részvényért. Ez azt jelenti, hogy a Prosus leányvállalata nagy kisebbségi részesedéssel rendelkezik abban a cégben, amellyel a Prosus most verseng a Just Eatért.

A közelmúltban egy aktivista befektető most azzal vádolja a Prosust, hogy a Delivery Hero 3 millió részvényt adott el a Takeaway.com-on szeptemberben, hogy lenyomja a Takeaway részvényeinek árfolyamát, és ezzel még kevésbé vonzóvá tegye a teljes részvényre vonatkozó ajánlatát. Prosus tagadta a vádakat.



Jockey egy nagy nyereményért

A globális élelmiszer-kiszállítási piac tele van gyorsan növekvő, korlátozott vagy nulla nyereségű vállalatokkal, de ez az egyik, amely gyorsan konszolidálódik. A jelenlegi játékosok jelentős potenciált látnak, de a verseny szintje még mindig túl intenzív a legtöbb számára. Nézze csak meg a közelmúltbeli betörést Grubhub (NYSE: GRUB)mint bizonyíték arra, hogy mi történhet, ha az ügyfeleknek túl sok lehetőségük van. Egyértelmű, hogy a Just Eat licitháború a legfrissebb fejezet ebben a sagában, mivel a Takeaway.com és a Prosus is lehetőséget lát arra, hogy a Just Eat nagyszabású üzletét sajátjukká alakítsák.

A Just Eat azért vonzó, mert Európában a legnagyobb piaci részesedéssel rendelkezik, jelentős tevékenységekkel Kanadában és Ausztráliában, valamint ellenőrizetlen leányvállalatokban Mexikóban és Brazíliában. Alapján Pitchbook 2017-ben a Just Eat Európa-szerte vezető 40%-os piaci részesedéssel rendelkezett. Valójában még nagyobb, mint a „felvásárló” Takeaway.com. Még egy érdekes fordulat, hogy a Just Eat 33%-os részesedéssel rendelkezik a brazil iFood-ban, amely tulajdonképpen a Prosus többségi tulajdonában van.

2019 első felében a Just Eat bevétele gyors ütemben, 30%-kal nőtt, de jövedelmezősége pozitívról nullszaldósra süllyedt, mivel a vállalat jelentős összegeket fektet be saját szállítási hálózatába, ami egy váltás a múlthoz képest, amikor csak megrendeléseket táplált éttermek saját szállító személyzettel. Ez egy folyamatos változás a kézbesítési piacon szerte a világon.

Nyilvánvaló, hogy ezen a téren bőven folyik zsoké. Több vállalat arra fogad, hogy ha sikerül konszolidálnia az iparágat, akkor hatalmas nyereség várható a jövőben. De hogy ki fogja ezt megtenni, az még mindig nagyon változóban van. Júniusban a Naspers 6,3 milliárd dollár készpénzzel rendelkezett, még a Tencentben fennálló 120 milliárd dolláros részesedésétől eltekintve is. Ezért úgy tűnik, hogy ez rendelkezik a legmélyebb zsebekkel, amelyekkel feltekerheti az ipart. A kérdés csak az, hogy képes lesz-e erre, és ha igen, milyen áron.

A befektetőknek ezért nem csak az Egyesült Államokban, hanem az egész világon figyelniük kell ezt az izgalmas, de veszélyes teret.



^