Befektetés

Az Eldorado Resorts Stock vásárolható?

Eldorado üdülőhelyek (NASDAQ: FÉRFI)több agresszív felvásárlást követően fél évtizede hihetetlenül futásban van. A legutóbbi lépés volt a legnagyobb, beleegyezett a vásárlásba Caesars Entertainment (NASDAQ:CZR)17,3 milliárd dolláros üzletben.

hogyan lehet befektetni egy térbe

Az Eldorado nem számított arra, hogy egy globális világjárvány leállítja kaszinóinak működését szerte az országban. És ez lehet az egyetlen oka annak, hogy az Eldorado nem a hosszú távú befektetők vásárlása.

ERI diagram





KÜLÖNBÖZŐ adatok által YCharts

Az Eldorado legnagyobb szerzeménye

Először is nézzük meg, hogyan néz ki a Caesars felvásárlás. 7,2 milliárd dollár készpénz jut a Caesars befektetőihez, és 3,2 milliárd dollár érkezik VICI tulajdonságok (NYSE: VICI), 400 millió dollár eszközeladásokból, valamint 3,6 milliárd dollár adósság és készpénz az Eldorado mérlegében. Ezen kívül az Eldoradonak lesz egy új, 1,0 milliárd dolláros revolvere is. Összességében 15,5 milliárd dollár adósságra számítottak.



Megjegyzem, ez még azelőtt történt, hogy az eszközeladások sokkal könnyebben mentek, mint azt Eldorado remélte. Eladta a louisianai Eldorado Resort Casino Shreveport kaszinót és a Lake Tahoe-i MontBleu Resort kaszinót Twin River Worldwide Holdings (NYSE: BALY)155 millió dollárért. De ez alacsonyabb volt, mint az a 230 millió dollár, amelyet néhány hónappal korábban csak a Shreveport üdülőhely eladásában vállaltak. Így előfordulhat, hogy a pénzforgalom nem lesz az egykor vártnál, ha több eszközt kell eladni az ügylet megkötéséhez.

A világjárvány előtt a menedzsment arra számított, hogy az egyesült társaságok mintegy 3,6 milliárd dollárnyi kamat-, adó- és értékcsökkenési leírás előtti ingatlannyereséget (EBITDA) termelnek, beleértve a szinergiákból származó 500 millió dolláros megtakarítást. Tehát a várható 15,5 milliárd dolláros adósság figyelembevételével a vállalat adóssága önmagában az előrejelzett EBITDA 4,3-szorosa. És ez még azelőtt történt, hogy a szerencsejáték-üzlet a feje tetejére állt.

Kilátás a Las Vegas Stripre, északra néző naplementekor.

kép forrása: Getty Images.



2020 katasztrófa lesz

Nem tudjuk pontosan, hogyan rázkódott meg a működés az elmúlt hónapban, mióta a kaszinók megnyíltak országszerte, de nyugodtan kijelenthetjük, hogy nem lesz jó. Az utazások sikoltozva megálltak, és a jövedelmező kongresszusi üzlet, amely a hét folyamán valóban a Las Vegas Stripet mozgatja, évekig nem térhet vissza.

Marad a jelentősen lecsökkent üdülő- és kaszinóüzlet. Nehéz belátni, hogy az Eldorado hogyan fog közel 3,6 milliárd dolláros ingatlan EBITDA-t elérni az elkövetkező néhány évben, mégis tartani fogja az összes adósságot, amelyet a Caesars felvásárlásának bejelentésekor várt. Ez a befolyás visszaüthet.

pfizer vs moderna vs j&j

Miért tartom magam távol az Eldorado készlettől

Lehet, hogy az Eldorado nagyszerű növekedési részvény volt, mielőtt bejelentette volna a Caesars felvásárlását, de nehéz látni, hogy ez a növekedés hogyan folytatódik. A cég olyan adósságterhelést halmozott fel, amelyet nem biztos, hogy tud kihozni alóla, főleg, ha a gazdaság nem lép be valamiféle „V-alakú” fellendülésbe. És ez napról napra kevésbé tűnik valószínűnek.

Ami még rosszabb, a legtöbb ingatlant eladta, hogy felvásárolja a versenytársakat, ami azt jelenti, hogy kevesebb ingatlanvagyona és még nagyobb működési tőkeáttétele van, mint a hagyományos kaszinócégeknek. Ez felgyorsíthatja a kegyelemből való kiesést.

A piac még nem mondott le az Eldoradóról vagy a Caesarsról, de szerintem a befektetőknek meg kellene tenniük. Ez úgy néz ki, mint egy cég, amely a feje tetejére állt az akvizíciós roham során.



^