Befektetés

A Marathon Petroleum Corporation (MPC) 2018. negyedik negyedévi bevételi konferenciahívásának átirata

A kép forrása: The Motley Fool.

Marathon Petroleum Corporation (NYSE:MPC)
2018. negyedik negyedévi bevételi konferenciahívás
2019. február 07, 9:00 ET

Tartalom:

  • Elkészült megjegyzések
  • Kérdések és válaszok
  • Hívja fel a résztvevőket

    Tekintse meg mindannyiunkat bevételi hívás átiratok .

Elkészített megjegyzések:

Operátor





Üdvözöljük az MPC Fourth Quarter Earnings felhívásában. A nevem Elan, és én leszek a kezelője a mai hívásnál. Jelenleg minden résztvevő csak hallgatási módban van. Később kérdezz-felelek szekciót tartunk. (Kezelői utasítások) Kérjük, vegye figyelembe, hogy a konferenciáról felvétel készül. Most átadom a hívást Kristina Kazariannak. Kristina, kezdheted.

Kristina A. Kazarian - befektetői kapcsolatokért felelős alelnök



Üdvözöljük a Marathon Petroleum Corp 2018. negyedik negyedévi bevételi konferenciáján. A felhívást kísérő diák a marathonpetroleum.com weboldalunkon a Befektetői Központ fül alatt található. Gary Heminger, elnök-vezérigazgató a mai hívásban; Greg Goff ügyvezető alelnök; Tim Griffith, pénzügyi igazgató; Don Templin, a finomítás, marketing és ellátás elnöke; Mike Hennigan, az MPLX elnöke, valamint a vezetői csapat többi tagja.

Meghívjuk Önt, hogy olvassa el a 2. dián található Safe Harbor nyilatkozatokat. Emlékeztetőül emlékeztet arra, hogy a hívás során és a kérdés-felelet szakaszban előremutató kijelentéseket fogunk tenni. A tényleges eredmények lényegesen eltérhetnek attól, amit ma várunk. Ott, valamint a SEC-hez benyújtott bejelentéseinkben szerepelnek azok a tényezők, amelyek a tényleges eredmények eltérését okozhatják.

Most át fogom hívni Gary Hemingert a 3. dia nyitó megjegyzéseiért.



Gary R. Heminger - elnök és vezérigazgató

Köszönöm, Christina. Jó reggelt és köszönjük, hogy csatlakozott felhívásunkhoz. A mai napon egy rendkívüli első pénzügyi frissítésről számoltunk be egyesült társaságként, és úgy gondoljuk, hogy ezek az eredmények korán jelzik ennek az erőteljes kombinációnak a hatalmas értékpotenciálját. A negyedév eredménye 951 millió dollár volt, azaz 1,35 dollár hígított részvényenként. Az eredmények hígított részvényenként 1,06 USD költséget tartalmaztak, elsősorban a tranzakciókhoz kapcsolódó tételekből. Tim a hívás későbbi részében részletesen végigjárja ezeket a költségeket. A 2018-as teljesítményünk értékelése során fontos kiemelni, hogy olyan kultúrát építettünk ki, amely a működési kiválóságra és biztonságra összpontosít.

Az elmúlt évben számos díjat és elismerést kaptunk, beleértve az EPA Energy Star Év Partnere díjat és a VPP elismerést több létesítményben. Továbbra is elkötelezettek vagyunk a folyamatos fejlesztés kultúrája mellett, amely lehetővé teszi cégünket, hogy biztonságosan növelje bevételeit és hosszú távú értéket teremtsen részvényeseink számára. Ebben a negyedévben örömünkre szolgált, hogy több mint 2 milliárd dollár működési bevételről és körülbelül 4,1 milliárd dolláros korrigált konszolidált EBITDA-ról számoltunk be, szegmenseink jól teljesítve.

Kibővített integrált üzleti modellünk jelentős lehetőségeket teremtett számunkra az érték megragadására. Optimalizáltuk a nyersolaj beszerzéseket, és kihasználtuk a nagyobb logisztikai és diverzifikált marketing lábnyomunkat annak érdekében, hogy a napi benzinmennyiségünk több mint 70%-át elhelyezzük. A finomítási forgalom erős volt a negyedév során, napi 3,1 millió hordóval. Ez felülmúlta várakozásainkat, és lenyűgöző volt, ha figyelembe vesszük a negyedév során a detroiti, a St. Paul Park-i és a Martinezi fordulatokat, amelyek mindegyike időben és a költségvetés keretein belül készült el.

Midstream üzleteink is jól teljesítettek ebben a negyedévben. Az ANDX 2018-as EBITDA-ja 1,2 milliárd dollár volt, ami 250 millió dollárral nőtt az előző év azonos időszakához képest. Az MPLX esetében 2018-ban volt az éves EBITDA legnagyobb növekedése, mióta nyilvános társasággá vált. Az MPLX jelentése szerint a 2018-as korrigált EBITDA 3,5 milliárd dollár volt, ami 1,5 milliárd dollárral nőtt az előző évhez képest, és ebből a növekedésből közel 400 millió dollárt az organikus növekedés okozta. Számos lenyűgöző új projektet jelentettünk be a Midstream-en belül, amelyek harmadik féltől származó bevételt generálnak; az egyik legnagyobb projekt a Gray Oak csővezeték és exportterminál, és érdeklődtünk, hogy hol lehet ez. Ezt a projektet MPC-szinten finanszírozzák, ezért nem tervezzük, hogy ezeket az eszközöket bedobjuk az ANDX-be.

Mivel az új infrastruktúra előtt álló lehetőségek továbbra is szilárdak, továbbra is elkötelezettek vagyunk a projekthátralék magas szintre emelése mellett a tizenévesek középső megtérülése és az önfinanszírozó tőkeköltés MLP szintjén. Végül kiskereskedelmi szegmensünknek különösen erős volt a negyedik negyedéve. Ez magában foglalta az MPC korábbi Speedway szegmensének negyedéves rekorderedményét, míg a 2018-as év lassan indult az örökölt Speedway üzletágban, és rekord EBITDA-val zárta az évet, amelyet az erős árueladások és üzemanyag-hányadok eredményeztek. A kiskereskedelmi üzletág továbbra is jelentős stabilitást biztosít általános cash flow-profilunkhoz. Fontos elhelyezési lehetőséget biztosít finomítási mennyiségeink számára, és anticiklikus egyensúlyt teremt általános üzletmenetünkben.

Figyelembe véve a 4. dia kiemeléseit, mindössze három hónap alatt körülbelül 160 millió dolláros megvalósult szinergiáról számoltunk be, és továbbra is 2019 végéig 600 millió dolláros teljes éves bruttó ütemű szinergiára számítunk, 2021 végére pedig akár 1,4 milliárd dollárra. Don néhány percen belül részletes frissítést ad tervünkről. Lenyűgöző év volt, sok mérföldkővel a Marathon számára, és integrált üzleti modellünk lehetővé tette számunkra, hogy 4,2 milliárd dollár tőkét térítsünk vissza részvényeseinknek, amely magában foglalta a negyedik negyedévben 675 millió dollárnyi részvény-visszavásárlást is.

Ezenkívül a múlt héten bejelentettük a negyedéves osztalék 15%-os emelését, ami megerősíti a készpénztermelési potenciálunkba vetett bizalmunkat. Ahogy 2019-re tekintünk, továbbra is optimisták vagyunk üzletünk kilátásait és meggyőző pénzügyi eredmények elérését illetően. Most hadd szóljak röviden a jelenlegi makrókörnyezetről. Az évnek ebben a szakaszában mindig nagy a hangsúly a benzinpiacokon. A szokásos szezonális trendek ellenére bizakodóak vagyunk vállalkozásunk idei lehetőségeit illetően. A kereslet továbbra is erős, a globális gazdasági növekedés folytatódik, és még a közelmúltbeli magas finomítói kihasználtság mellett is a párlatkészletek az 5 éves átlag alatt maradnak. Az MPC finomító rendszere továbbra is az egyik legdinamikusabb a világon. Jelentős rugalmassággal rendelkezünk a nyerspala cseréje és a termelési hozamok optimalizálása tekintetében. Kibővült logisztikai lábnyomunk lehetőséget teremt az exportpiacok elérésére, és csak decemberben napi 485 000 hordó finomított terméket exportáltunk.

A 2019-es korlátozott fordulatok miatt rendszerünk alkalmas arra, hogy bármilyen piaci környezetben működjön. Ezek a trendek, a várható szinergiák megszerzésével és az alacsony kéntartalmú üzemanyagok piacának potenciálisan változó dinamikájával párosulva, mind megteremtették a terepet ahhoz, hogy jelentős előnyöket teremtsünk az MPC integrált és diverzifikált üzleti modelljében. Végül pedig továbbra is haladunk a két MLP összes lehetőségének értékelése terén. Mindegyik érintett fél fenntartott tanácsadót, és észrevételeink korlátozottak lesznek, miközben egy alapos értékelési folyamaton megyünk keresztül. A megfelelő időben tájékoztatást adunk a befektetőknek.

Most pedig hadd forduljak Donhoz a szinergiákról szóló frissítésért.

Donald C. Templin - Elnök, finomítás, marketing és ellátás

Köszönöm, Gary. Az 5. dia kiemeli azt a sikert, amelyet már elértünk a szinergiák megteremtésében. A negyedik negyedévben 160 millió dollárnyi szinergiát realizáltunk, ebből 138 millió dollárt a finomítási és marketing szegmensünkben értünk el. Noha ezek a szinergiák nem mindegyike ismétlődik meg, ez megerősítette a számunkra elérhető jelentős lehetőségek kiaknázásába vetett bizalmunkat. A kőolajellátás és a logisztika valamivel több mint 100 millió dolláros szinergiát eredményezett a negyedév során. Sikerült kihasználnunk skálánkat, hogy optimalizáljuk a hozzáférést a kanadai nehézolajokhoz, ami nagyjából 50 millió dolláros szinergiához járult hozzá. A többi 50 millió dollár nagyrészt a logisztikai eszközök kihasználtságának optimalizálásának és a külföldi azonnali kőolajvásárlásnak, mint kombinált üzletág eredménye. A finomítási üzletágon belül 32 millió dolláros szinergiát realizáltunk a negyedév során. Például felhasználtuk az MPC ügyintézési szakembereit és a vállalkozókhoz való szélesebb körű hozzáférésünket a Martinez és a St. Paul Park fordulatainak támogatására.

Ez lehetővé tette számunkra, hogy a költségvetés alatt és a tervezettnél megelőzzük. A 22 millió dolláros vállalati szinergia a kombináció által lehetővé tett korai hatékonyságnövekedést és költségcsökkentést jelent. Emlékeztetőül: szinergiacéljaink és megvalósításaink hozzátartoznak ahhoz a szinergiához, amelyet az Andeavour a nyugati felvásárlás részeként realizált. A zárás időpontjában az Andeavour 365 millió dolláros szinergiát ért el ezen a tranzakción.

A jövőre nézve az a tervünk, hogy 2019 folyamán negyedévente közöljük a megvalósult szinergiák részleteit. Ahogy Gary korábban megjegyzéseiben említette, nem korlátozzuk magunkat az eredetileg azonosított szinergiákra. Csapatunk nagy hangsúlyt fektet arra, hogy inkrementális szinergiaötleteket és lehetőségeket generáljon. Például a negyedik negyedévben Minnesotában 170 vállalati tulajdonú és üzemeltetett telephelyet alakítottunk át Speedway márkára. Ez a jövőben támogatni fogja a szinergiaszerzést a kiskereskedelmi szegmensben. Ami a finomítást illeti, azonosítottuk azt a lehetőséget, hogy kénkrediteket használjunk fel a finomítói rendszerünkben, amely körülbelül 40 millió dollár értékben biztosít 2019-ben.

Ez csaknem kétszerese annak az értéknek, amelyet előrevetítettünk, amikor ezt a tételt megvitattuk a Befektetői napon. Egy másik példaként azonosítottuk az FCC katalizátor-összetétel megváltoztatásának lehetőségét a Los Angeles-i finomítóban, ami évente több tízmillió dollárt érne. A 2018 negyedik negyedévében elért sikereink és a részletes megvalósítási tervünk bizakodásra ad okot a közelmúltban tartott Befektetői Napunkon bejelentett megnövekedett szinergiapotenciálban.

Ezzel hadd forduljak Timnek, aki bemutatja pénzügyi eredményeinket.

Timothy T. Griffith - Vezető alelnök és pénzügyi igazgató

Köszönöm, Dom. A 6. dia abszolút és egy részvényre jutó alapon is megadja a bevételt. 2018 negyedik negyedévében az MPC 1,35 dolláros hígított részvényenkénti nyereségről számolt be, szemben a tavalyi 4,09 dollárral. Ahogy Gary hivatkozott, a negyedik negyedévi nyereség hígított részvényenként 1,06 dollárral vagy 745 millió dollárral csökkent a vásárlási számvitelhez kapcsolódó készlethatások, az Andeavour-kombinációhoz kapcsolódó költségek és az MPLX adósságtörlesztési költségek miatt. Emlékeztetőül: a 2017. negyedik negyedévi eredmény körülbelül 1,5 milliárd dollár, azaz hígított részvényenként 3,04 dollár hasznot tartalmazott, amely a társasági adókulcs 2017 végén történt változásából ered.

Ezen túlmenően, a tranzakció és a bevételeink kombinációja magasabb jövedelemadó-kulcsot eredményezett a negyedévben. A továbbiakban 22% körüli effektív adókulcsra számítunk. A 7. dia további részleteket ad azokról a tételekről, amelyek hatással voltak a negyedéves eredményeinkre, és hol tükröződtek az eredménykimutatásban. A finomítási és marketing szegmens eredményei 759 millió dollárra becsült költségeket tartalmaznak, ami a megszerzett készletek beszerzési elszámolás szerinti zárónapi valós értéken történő elszámolása és a készletek év végi értékeléséhez használt költség közötti különbséget tükrözi.

A hatás felerősödött, mivel a nyersolaj ára a harmadik negyedév végéig emelkedett, majd a negyedik negyedévben gyorsan csökkent. Ezenkívül 183 millió dolláros tranzakciós költségünk keletkezett, beleértve a pénzügyi tanácsadói díjakat, a munkavállalói végkielégítéseket és az Andeavour felvásárlásával kapcsolatos egyéb költségeket, amelyek a negyedévben a szegmensekhez nem osztott tételekben jelennek meg.

Végül az MPLX beváltotta a 2023-ban esedékes 5,5%-os elsőbbségi kötvényeinek összesített 750 millió dolláros teljes tőkeösszegét, ami 60 millió dollár adósságtörlesztési költséget eredményezett, amely a negyedév kamatkiadásában tükröződött. Ezen tételek együttes hatása 1,06 USD/hígított részvényre volt a negyedévben. A 8. dián látható híd a bevételek szegmensenkénti változását mutatja a tavalyi negyedik negyedévhez képest. A 2017. negyedik negyedévi eredmények körülbelül 1,5 milliárd dollár hasznot tartalmaztak a társasági adókulcsok változásából eredően. A finomítás és a marketing 191 millió dollárral nőtt a tavalyi évhez képest, ami az Andeavour-műveletek hozzáadásának és a negyedévben tapasztalt lényegesen nagyobb édes-savanyú különbségeknek köszönhető.

Ezeket az előnyöket csökkentette az imént tárgyalt 759 millió dolláros negatív vásárlási elszámolási hatás, valamint a február 1-jei legördülő tranzakció által okozott hozzávetőlegesen 231 millió dolláros járulékos költségek, mivel nem tükrözzük e visszaesések hatását az előző időszak eredményeiben. A Midstream 546 millió dolláros kedvező eltérését a magasabb MPLX-bevétel és az Andeavour logisztikai 230 millió dolláros hozzájárulása okozta. A kiskereskedelem negyedik negyedéves eredménye 465 millió dollárral volt magasabb, mint az előző év azonos negyedévében, elsősorban az üzemanyag-árrések, valamint az Andeavour kiskereskedelmi és közvetlen kereskedői tevékenységének növekedése miatt. A szegmensekhez nem allokált tételek kedvezőtlen év/év eltérése nagyrészt az Andeavour akvizícióhoz kapcsolódó 183 millió dolláros tranzakciós költségnek és a tavalyi negyedik negyedévben elszámolt 57 millió dolláros perbeli nyereség hiányának tudható be.

A növekedés egyenlege nagyrészt az egyesített társaság magasabb vállalati költségeit és kiadásait tükrözi. A kamat- és finanszírozási költségek 176 millió dollárral magasabbak voltak az idei negyedik negyedévben az Andeavour-tranzakció eredményeként létrejövő együttes adósságegyenlegek miatt, ami a tavalyi évhez képest további MPLX-tartozás, valamint a negyedévben a 60 millió dolláros adósságtörlesztési költség. Az MPLX-ben elért magasabb bevételek és az Andeavour logisztikával való kiegészítés eredményeként megnövekedett a közepes bevételek allokációja a megfelelő partnerségek nyilvánosan működő egységei között, amely itt a nem irányító részesedések 135 millió dolláros eltéréseként látható.

berkshire hathaway b részvényeinek árfolyama

Áttérve a 9. diára: Finomítás és marketing szegmensünk 923 millió dolláros bevételről számolt be 2018 negyedik negyedévében, szemben az előző év azonos negyedévében elért 732 millió dollárral. Az Andeavour finomító és marketing rendszerrel való kiegészítése jelentősen megnövelte a teljesítményt, ami pozitívan befolyásolta a szegmens eredményeit. A hangerőhatások árnyékolt sávokként jelennek meg a séta minden egyes lépésénél, és nagyrészt ezt a hatást tükrözik. Az Egyesült Államok Gulf Coast, Chicago és West Coast vegyes iparága 3-2-1 crack spreadje 9,43 dollár volt 2018 negyedik negyedévében, szemben a 2017 negyedik negyedévi 10,83 dollárral.

Az a képességünk, hogy kihasználjuk a széles nyersolaj különbségeket, jelentős előnyökkel járt a negyedévben. A savanyú árkülönbségünk a 2017 negyedik negyedévi hordónkénti 4,43 dollárról 2018-ban 9,14 dollárra nőtt. Míg édes árkülönbségünk a tavalyi negyedik negyedévi 1,13 dollárról 6,52 dollárra nőtt '18 negyedik negyedévében. Az egyéb árrés 330 millió dolláros negatív eltérése a készletvásárlás elszámolási hatásait tükrözi, amelyeket részben ellensúlyoztak az erős termékárrések, a piaci mutatókhoz viszonyított alapanyagköltségek és a nagyobb finomítási volumennövekedés kedvező hatásai.

A közvetlen működési költségek a negyedik negyedévben hordónként 7,92 dollárt tettek ki a 2017 negyedik negyedévi 7,21 dolláros hordónkénti költséggel szemben. A napi több mint 1 millió hordós többletteljesítményhez kapcsolódó magasabb költségek okozták a 924 millió dolláros kedvezőtlen hatást a szegmens bevételeire. . Az egyéb R&M ráfordítások 755 millió dolláros kedvezőtlen eltérése elsősorban az MPLX-nek a februárban megszűnt vállalkozások után fizetett díjaknak, valamint az örökölt Andeavour üzletághoz kapcsolódó többletkiadásoknak tudható be.

A 10. dia a Midstream szegmens eredményeit tartalmazza a negyedik negyedévre vonatkozóan. A szegmens bevétele 889 millió dollár volt 2018 negyedik negyedévében, szemben a 2017. azonos időszaki 343 millió dollárral. Az MPLX bevétel 331 millió dollárral nőtt, elsősorban a finomítási logisztikai és üzemanyag-elosztási szolgáltatások visszaesésének, valamint a csővezetékek rekordteljesítményének és a magasabb forgalomnak köszönhetően. negyedévben összegyűjtött folyamat és frakcionált mennyiségek. Az Andeavour logisztika emellett 230 millió dolláros bevételt is növelt a negyedik negyedévben. Javasoljuk, hogy hallgassa meg az MPLX bevételi felhívását a 11-es telefonszámon és az ANDX bevételekkel kapcsolatos felhívását az 1-es telefonszámon, hogy többet megtudjon a partnerségek teljesítményéről.

A 11. dia áttekintést nyújt a kiskereskedelmi szegmensről, amely immár magában foglalja a korábbi Speedway üzletágunkat, valamint az Andeavour kiskereskedelmi és közvetlen kereskedői üzletágát. A negyedik negyedévi szegmens működési bevétele 613 millió dollár volt, szemben a korábbi Speedway 148 millió dolláros, csak a tavalyi negyedik negyedévi eredményével. A szegmens eredményeinek 465 millió dolláros éves növekedését elsősorban az Andeavour tevékenységeinek növekedése, valamint a magasabb árueladások és üzemanyag-hányadok okozták az országos lábnyomon.

A sétákra gyakorolt ​​204 millió dolláros volumenhatás, valamint a működési költségek 193 millió dolláros növekedése és a 47 millió dolláros megnövekedett értékcsökkenési költség szinte teljes egészében az Andeavour-műveletek hozzáadásának tulajdonítható. Az áru- és üzemanyag-árrések javulása nagyrészt a kibővült üzletágnak, valamint a teljes kiskereskedelmi platform árrésének erősödésének, valamint a Speedway korábbi helyszíneinek azonos üzletekben történő magasabb árueladásainak volt köszönhető. A január hónap pozitív azonos bolti benzineladásokkal indult, de hatással volt rá a marketingterületünk jelentős részén a rekordalacsony hőmérséklet. A korábbi Speedway helyszíneken 1,5%-kal csökkent a januári benzin értékesítés, de bizakodóak vagyunk, hogy az időjárási hatások hatására a mennyiségek normalizálódni fognak.

A 12. dia bemutatja a negyedik negyedévi konszolidált pénzforgalmi pozíciónk változásának elemeit. A negyedév végén a készpénz körülbelül 1,7 milliárd dollár volt. Az alapvető működési cash flow a forgótőke változása előtt 2,3 milliárd dollár készpénzforrás volt a negyedévben. A forgótőke 457 millió dolláros készpénzforrást jelentett a negyedévben, nagyrészt a beszerzési elszámolással kapcsolatos készlethatások kiigazítása miatt, amelyet részben ellensúlyoztak a negyedév során csökkenő nyersanyagárak negatív hatásai.

A negyedik negyedévben körülbelül 3,4 milliárd dollárnyi készpénzt használtunk fel az Andeavour és az Express Mart felvásárlásainak finanszírozására, a megszerzett készpénz nélkül. A részvény-visszavásárlás és az osztalék révén elért tőkemegtérülés csaknem 1 milliárd dollár volt a negyedévben, és a negyedév során 675 millió dollár értékű részvényt vásároltak vissza.

A jövőre nézve továbbra is elkötelezettek vagyunk fegyelmezett stratégiánk mellett, és a folyamatos részvény-visszavásárlások és rendszeres osztalékok révén az üzlet szükségleteit meghaladó tőkemegtérülést folytatunk. Arra számítunk, hogy hosszú távon a diszkrecionális szabad cash flow legalább 50%-át visszaadjuk a részvényeseknek.

A 13. dia áttekintést nyújt kapitalizációnkról és pénzügyi profilunkról a negyedik negyedév végén. Körülbelül 27,5 milliárd dollárnyi konszolidált adósságunk volt, ebből 13,4 milliárd dollár adósság az MPLX-nél és 5 milliárd dollár adósság az ANDX-nél. Az összes adósság 2,5-szerese az elmúlt 12 hónap korrigált EBITDA-jának konszolidált alapon, vagy 1,3-szoros EBITDA, ha nem számítjuk az MPLX és az ANDX adósságát és EBITDA-ját, de alacsonyabb, ha az MPLX és ANDX felosztását hozzáadjuk a vállalkozás adósságszolgálati képességeihez.

A 14. dia frissített kitekintési információkat tartalmaz az MPC kulcsfontosságú működési mutatóiról 2019 első negyedévére vonatkozóan. Várakozásaink szerint napi 3 millió hordó alatti összmennyiség lesz, minimális tervezett karbantartás mellett a 16 üzemből álló rendszerünkben. Az előrejelzések szerint átlagos teljes közvetlen működési költségünk hordónként 8,20 dollár, vállalati és egyéb fel nem osztott tételeink pedig 230 millió dollárt tesznek ki a negyedévben, minden további tranzakciós költség nélkül.

Ezzel hadd irányítsam vissza a hívást Kristinának.

Kristina A. Kazarian - befektetői kapcsolatokért felelős alelnök

Köszönöm Tim. Miközben megnyitjuk a felhívást kérdéseire, minden résztvevő tiszteletére arra kérjük, hogy korlátozza magát egy kérdésre és egy további lépésre. Ha időnk engedi, további kérdéseket teszünk fel. Ezzel megnyitjuk a felhívást a kérdésekre.

Kérdések és válaszok:

Operátor

Köszönöm. (Kezelői utasítások) Mai első kérdésünk Neil Mehtától a Goldman Sachstól származik.

Neil Mehta - Goldman Sachs – elemző

Hé, köszönöm szépen, és gratulálok a nagyszerű negyedévhez. Szóval, Gary, a benzinpiac beindításához arra a következtetésre jutottál, hogy a Speedway ugyanazon boltokban történő eladásai 1,5%-kal estek vissza, úgy hangzik, hogy ennek egy része időjárásfüggő, de meglepődtünk, hogy milyen megemelkedett a benzinkészlet kezdeni az évet. Tehát csak az Ön gondolatai arról, hogy ez szezonális-e, vagy át tudunk dolgozni rajta. Mi a probléma kiváltó oka, és mi a megoldás?

Gary R. Heminger - elnök és vezérigazgató

Biztos. És ez egy nagyszerű kérdés, Neil. És ha megnézzük a Speedway azonos bolti eladásait, úgy gondolom, hogy ennek nagy része az időjárás következménye. De ezzel szemben az időjárás a finomító rendszerben, különösen a PADD II-ben és a PADD IV-ben, a Polar Vortex valóban hatással volt az iparágra, nem csak a Marathonra, hanem az iparági finomító rendszerre is. Arra számítunk, és ezt még nem látod a számokban, Neil, a következő néhány hétben látni fogod. De ha megnézzük azoknak a finomítóknak a számát, amelyeknek nem fordult elő, hanem csak karbantartási problémái voltak a Polar Vortex miatt, akkor azt gondoljuk, hogy valószínűleg 6-7 millió hordó benzin és párlat kerül ki az itteni finomítórendszerből. február hónapban. Visszatérve kérdésének első részéhez, hogy a készlet az-e, ciklusban vagyunk, és mindig az első negyedévben készítünk készletet, hogy felkészüljünk a nyári benzinre. És ahogy kimerítjük a téli benzinkészletet, minden tartály és logisztikai beállítás rendelkezésre áll ahhoz, hogy elkezdhessük a benzin leltározását.

De azt gondolom, hogy a legfontosabb dolog, majd az általam megadott szám, 6 millió és 7 millió között, minden fordulat felett van. Úgy tűnik, hogy az iparágon belüli fordulatok az idei első negyedévben egy kicsit későbbre esnek majd, mint a megszokott, ami szerintem hatással lesz a benzinkészletekre is, hiszen a párlatkészletek nagyon jó állapotban. És igen, a négyéves átlag legfelső végén vagyunk, ha ezt nézzük, vagy az 5 éves átlagot, bármelyikre figyelünk, annak a tetején vagyunk, de te a készletek csökkenését fogja látni. Azt mondanám, hogy gyorsan, az iparág néhány problémája miatt, és később fordulatot fog látni – vagy a szokásosnál későbbi első negyedévi fordulatot.

Neil Mehta - Goldman Sachs – elemző

Értékelem, hogy Gary, és a nyomon követés a tőkehozamok körül zajlik, egy olyan forgatókönyvben, amikor 2019 keményebb lesz, mint gondoltad, esetleg a trend alatt marad az eltérések vagy a benzinpiacok miatt. Mennyire elkötelezett a tőkehozam és a részvény-visszavásárlás iránt? Más szóval, azt gondolnunk kell-e, hogy a visszavásárlási kötelezettségvállalás mint értékelhető szám, és a – mennyire agresszív a tőkehozamokkal kapcsolatos gondolatai – hasznosak lennének?

Timothy T. Griffith - Vezető alelnök és pénzügyi igazgató

Biztos. Neil, az ő Tim, azt hiszem, a cap hozamok továbbra is kritikus részei lesznek az általános tőkeallokációs stratégiánknak. hogy a diszkrecionális szabad cash flow legalább felét vissza fogjuk téríteni osztalékon, az MLP-kből származó felosztásokon és részvényvásárlásokon keresztül. És ez egy olyan elkötelezettség, amely mellett maradunk. Szóval, úgy értem, természetesen, amennyiben a tér lágysága van, a dolgok változhatnak, de nem hiszem, hogy bármi megváltoztatná a kilátásainkat ezen a ponton.

Neil Mehta - Goldman Sachs – elemző

Köszönöm.

Operátor

Köszönöm. A következő kérdésünk Phil Gresh-től származik, a JPMorgan Chase-től.

Phil Gresh - JP Morgan – elemző

Szia.Jó reggelt.

Gary R. Heminger - elnök és vezérigazgató

Jó reggelt Phil.

Phil Gresh - JP Morgan – elemző

Gary, az első kérdés, csak arra az első pro forma negyedévre gondolok, amikor önök 4 milliárd dollár plusz EBITDA-t könyveltek el, szóval hívják ezt 16 milliárd dollár plusz évesített összegnek, szemben a 2019-re vonatkozó 12,9 milliárd dolláros iránymutatással, nyilván elég szép hátszeletek volt, és különbségek itt, amiket a hidakban kiáltottál az előkészített megjegyzéseidben. De van valami legfrissebb gondolata erről az útmutatásról most, hogy már a negyede alatt van?

Gary R. Heminger - elnök és vezérigazgató

Nos, nagyon jó lenne, ha évesítené a dolgokat a negyedik negyedév alapján. De mint tudják, a negyedik negyedévnek volt néhány nagyon kulcsfontosságú tulajdonsága, amelyek előnyösek voltak számunkra a nyersolaj árának csökkenése miatt, ami a szokásosnál magasabb levonási margint tett lehetővé. De azt mondanám, hogy nagyon optimisták vagyunk azzal kapcsolatban, amit az elemzői napon bemutattunk, Neil kérdése, amit az EBITDA-ról és az eddigi részvény-visszavásárlásokról tett fel (ph), mi történik, ha az év lassabban alakul, mint azt vártuk, de még mindig nagyon jók vagyunk az évet tekintve, sőt, azt hiszem, Phil korábban írtál néhány dolgot a benzinről, mint amolyan kapcsolódó melléktermékről, úgy gondoljuk, hogy ezt a kifejezést használtad, különösen és sajnos ami itt történt a Polar Vertex, amely számos rendszert lerombolt, és ahogy ezeket a rendszereket visszaállítod, megtisztítja a rendszer készletét. De azt hiszem, a második negyedévbe fogunk lépni, és nagyon valószínű, hogy meglátjuk, hogy max benzines vagy max desztillátum legyen, és azt hiszem, hogy párlat lesz, de azt hiszem, láthatnád ezt a forgatókönyvet, majd ahogy megyünk. Az év második felében látni fogod, szerintem az ultra alacsony kéntartalmú dízel hatásai kezdenek beindulni a piacon. Szóval nagyon döcögősen érezzük magunkat azzal kapcsolatban, amit az Ön által javasolt 12,9 milliárd dolláros elemzői napon bemutattunk, és meglátjuk, merre visz minket az év mérlege.

Phil Gresh - JP Morgan – elemző

Köszönöm a színt, Gary. Azt hiszem, a második kérdésem csak azért van, hogy egy kicsit jobban a dolgok differenciálművére koncentráljak, remélve a legfrissebb gondolatait, mind a könnyű-nehéz differenciálművekről, a venezuelai szankciók fényében, de akár csak a könnyű szárazföldi differenciálművekről is. (nem hallható) nyilvánvalóan a Capline megfordítása. Gondolja, hogy a belvízi differenciálművek szigorítását láthatjuk, amikor ezek a csővezetékek megjelennek?

Gary R. Heminger - elnök és vezérigazgató

Hadd kérjem meg Ricket, hogy beszéljen a nyersolajpiacokról.

hogyan lehet elkerülni a tőkenyereség-adót

Rick Hessling - Kőolajellátásért és logisztikáért felelős vezető alelnök

Igen, szia, Phil, Rick Hessling. Jó kérdés. Ahogy megvizsgáljuk az összes új csővezetéket, amelyekről a tervek szerint vagy pletykák szerint online lesz. Ha megnézi, nagy többségük az Öböl keleti partjára szeretne mutatni. Tehát a mi szemszögünkből nézve ez pozitívum az MPC számára, amint azt mindannyian tudjátok, Garyville-ben van az Öböl keleti partján, ahol nagy az étvágy az édességek és a nehéz ételek iránt, és ha a különbségeket nézzük, ezt pozitívumként értékeljük. Csővezeték-csatlakozást kapunk az előnyös hordókhoz -- WTI előny hordókhoz, valamint a kanadai nehéz és könnyű hordókhoz. Tehát tulajdonképpen úgy tekintünk az összeköttetésre, mint egy nyereményre a számunkra, és a termelést és a medencéket tekintjük, ahonnan ez a termék – ahonnan a kőolaj származni fog. Tehát számunkra ez egy nagy plusz.

Phil Gresh - JP Morgan – elemző

Van valami ötleted a light-heavyről?

Rick Hessling - Kőolajellátásért és logisztikáért felelős vezető alelnök

Azt hiszem, továbbra is nyomást fog látni a könnyűsúlyúakra, mint ma. Abban a zónában vagyunk, ahol nyilvánvalóan a szankciók, az OPEC álláspontja, a közepes durva helyzet, a nehézkesek miatt prémiumot parancsolnak. Továbbra is ezt látjuk, és azt hiszem, meg kell jegyeznünk, ha megnézzük, mit tettek a szankciók, ha már Venezueláról beszélünk, és azt hiszem, a sajtó nagyon jól dokumentálta, hogy eltávolodtunk a hordóktól. míg ezelőtt őszintén szólva. Tehát a kínálat szempontjából egy cseppet sem vagyunk kitéve. Látjuk, hogy ezek a cserehordók AG hordók, Arab-öböl hordók, valamint túlnyomórészt latin-amerikai hordók. Tehát továbbra is szoros marad, de elmondanám az Egyesült Államok keleti öbölpartja és az Egyesült Államok keleti nyugati partja közötti rugalmasságunk, valamint a nyugati parti létesítményeink közötti rugalmasságunk, rugalmasságunk, úgy gondolom, ahogy Don korábban a szinergiákról beszélt, ez valóban mindenkinél jobban a kezünkben van az iparágban, hogy optimalizálni tudjuk az üzemek, a fokozatok között, és valóban a legtöbb értéket hozzuk létre részvényeseink számára.

Gary R. Heminger - elnök és vezérigazgató

És Phil, hadd kérjem meg Ray-t, hogy említse meg itt egy pillanatra, hogy bár a nehéz és közepes savanyúk drágábbak, egyáltalán nem lazítunk a kóklereinken. Ray, akarsz beszélni vele?

Raymond L. Brooks - Ügyvezető alelnök, finomítás

Igen, persze Gary. Annak ellenére, hogy a nagy mélységek egy kicsit beszorultak, soha nem találkoztunk olyan nehéz egységgel, amelyet ne szerettünk volna megtölteni. Tehát kokszolóink ​​hidrokrakkoló vagy aszfaltmentesítő egységek. Még mindig kiürítjük őket, és rögzítjük a kint lévő differenciálműveket, a nyerslap egyensúlyát, Rick kimegy és csapata a legjobb keveréket készíti nekünk, amit csak tud. Tehát ma körülbelül 50-50-en futunk a palalapunkon, körülbelül 50% savanyú, 50% édes.

Phil Gresh - JP Morgan – elemző

Köszönöm.

Operátor

Köszönöm. Következő kérdésünk Paul Chan a Barclays Capital-tól.

Paul Cheng - Barclays Capital – elemző

Sziasztok, jó reggelt!

Gary R. Heminger - elnök és vezérigazgató

Szia Paul.

Paul Cheng - Barclays Capital – elemző

Gary, ez talán Ricknek szól. Ön jelenleg az első negyedévben 48%-ra becsüli az édeset és 52%-ot a savanyúban, és tekintettel a könnyű (nem hallható) hatásra, amint azt egy ideig láthatja, az az, hogy ezt vegyük a maximális rugalmasságnak, vagy hogy valóban több képessége van arra, hogy inkább az édességek felé lendítse, ha ez a fajta piaci állapot továbbra is fennáll. És ehhez hasonlóan nézzük meg a rendszeredet, és mondjuk, hogy a benzined már kimerítette a párlat hozamát, így már nem igazán tudsz váltani a benzin és a párlat között ahhoz képest, amit jelenleg csinálsz?

Gary R. Heminger - elnök és vezérigazgató

Örülök, hogy feltette ezt a kérdést, Paul, mert nagyon óvatosan szeretnénk ezeket a befektetők elé tárni. Ray, el akarod venni?

mennyit ér egy 1957-es dollár

Raymond L. Brooks - Ügyvezető alelnök, finomítás

Persze, igen, pár kérdés, az első az édes/savanyú felosztást illetően, és említettem, hogy ma nagyjából 50/50 arányban vagyunk itt. Megvan a képességünk, és történelmileg azt mondtuk, hogy mi vagyunk a kétharmad, az egyharmad, hogy bármelyik irányba mehetnénk. Most a 16 üzemből álló új rendszerünkkel ez egy kicsit más. Akár 70%-os édességet is elérhetünk, és így egy kicsit több rugalmasság áll rendelkezésünkre az édes oldalon, de Paul, nap mint nap, mind a 16 üzemben üzemeltetjük LP-modelleinket, és Rick csapatával dolgozunk. hozzuk azt a nyerslapot, amitől a legjövedelmezőbbek leszünk az egész rendszerben, és jelenleg ebben állunk körülbelül 50/50 százalékban.

A második, a második kérdés a párlatgyártásra vonatkozott, jelenleg a desztillátum nyersanyagának 40-41%-át állítjuk elő. Abszolút minden a kezünkben van, ami a desztillátumgyártásra irányul, ha a dolgok változnának, és max benzinüzemre szeretnénk váltani. Kb. 10%-unk van vágott (ph) pontú lengőáramokkal, amelyeket vissza tudnánk irányítani a benzinmedencébe.

Paul Cheng - Barclays Capital – elemző

Ray, én valójában a másikról beszélek. Lehet innen tovább növelni a desztillátum hozamot és csökkenteni a benzint, persze nem úgy értem, hogy ha nyári fokozatban kiveszed a butánt, akkor csökkented a benzin hozamot, de ezen kívül van-e más rugalmasság, akkor is lendítesz, ha akarsz, hogy még többet lendíthetsz desztillációba és kevesebbet benzinbe?

Raymond L. Brooks - Ügyvezető alelnök, finomítás

Gary nagyon mérges lenne rám, ha már nem tennénk, Paul. Mindent a desztillátum medencére mutattunk, amit tudunk, és ki a benzines medencéből. Most egy kicsit átgondolom a dolgot abból a szempontból, hogy azt akarod mondani, hogy benzinről swingre dízelre, a másik csomó, amivel kevesebb benzin van, és megint a benzingyártást vesszük. Megint azt vesszük – jegyzeteket veszünk abból, amit a piac ad nekünk, és nagyjából egy hónapja láttuk –, láttuk az ösztönzést, hogy hé, vágjuk le a macskakrémünket, és A., ne vegyünk külső gázolajat néhányért a macskakrémeinkből, és B eladunk egy kis gázolajat, ahol lehetőségünk van rá, és ezt megtettük, amikor a gázolaj -- édes gázolaj ára körülbelül 0,15 dollár volt a 70/30-as felosztás felett, megtettük ezeket a lépéseket, majd ahogy a gazdaság megváltozott , akkor ennek megfelelően változtattuk meg működésünket. Tehát ez nem váltás a benzinről a dízelre, hanem csak a benzin tiszta gazdaságosságát néztük.

Paul Cheng - Barclays Capital – elemző

Köszönöm, Ray. És a második kérdés, egy gyors. Gary, van valami frissítés a Capline megfordításával kapcsolatban?

Gary R. Heminger - elnök és vezérigazgató

Igen, hadd borítsa be Mike Hennigant.

Mike Hennigan - elnök, MPLX

Szia, Paul, Mike vagyok. Ezért elindítottunk egy kötelező érvényű nyílt szezont, amely ez év áprilisáig tart – idén április 30-ig. Elvárásunk, hogy a vezetéket 2020 szeptemberében szervizelhessük. Tehát a vezeték tisztítása folyamatban van, el kell végeznünk az integritási munkákat, a szivattyúzási munkákat stb. Nyilvánvalóan látni akarjuk a nyílt szezon eredményeit, majd körülbelül 18 hónapos építkezést, hogy szeptember környékén kijussunk. Miért vagyunk izgatottak emiatt, Paul? Azt mondanám, hogy az Ozark oda csatlakozik, a DAPL oda, a kanadai rendszer csatlakozik, és a Diamond pipeline kapcsolatról is beszélünk. Úgy gondolom, hogy a hordók eljuttatása a Keleti-öbölbe egy igazán jó lehetőség lesz számunkra, amint beindítjuk a rendszert.

Paul Cheng - Barclays Capital – elemző

Mike, aggódsz amiatt, hogy túl sok a hordó a Patokában?

Mike Hennigan - elnök, MPLX

Nem, Paul, azt hiszem, rövid távon bizonyos korlátok szabják meg a kanadai hordók Patokába kerülését, de úgy gondoljuk, hogy ez idővel megoldódik. És addig is, azt hiszem, látni fogsz még néhány dolgot, amit az emberek nézni fognak, úgy értem, meg fogunk nézni, mivel tudod, hogy mi már bővítettük az Ozarkot. Megnézzük, tehetünk-e még egy kicsit. Ez egy újabb lehetőség a Cushing-hordók számára, hogy feljussanak arra a területre. A Bakken régióban is további terjeszkedésre számítunk. Úgyhogy azt hiszem, több áramlást fog látni Patoka területére, ami a Capline ellátási forrása lehet.

Rick Hessling - Kőolajellátásért és logisztikáért felelős vezető alelnök

Igen, Paul, ő Rick, csak hogy megjelöljem, amit Mike mondott. Tehát, ha megnézzük mind az Enbridge Systemet, mind a Keystone XL-t, valamint a potenciáljuk időzítését – vagy potenciális kapacitásnövekedésüket, akkor az igazán jól mutat, ha egy növekményes hordót viszünk a Patokába a Capline lerombolása érdekében.

Operátor

Köszönöm. A következő kérdésünk Manav Guptától származik, a Credit Suisse-North America-tól.

Manav Gupta - Credit Suisse – Észak-Amerika – elemző

Sziasztok, beszélhetnél egy kicsit az itteni kiskereskedelemről, hogy az MPC 180-200 millió dollárt keresett, az Andeavour pedig 170-190 millió dollárt, a kettőt összeadva ez 400 millió dollár, de te 613 millió dollárt csináltál. csak kiskereskedelmi bevételben. Szóval, megértem, hogy a gyengébb nyersolaj segített volna, de az eredmények ettől függetlenül zseniálisak, szóval mi vezérli ezt a kiskereskedelmi bevételt a gyengébb nyersolaj mellett?

Gary R. Heminger - elnök és vezérigazgató

Igaz, Manav. Először is hadd gratuláljak, ma reggel Ön az első az elemzésével, és úgy gondolom, hogy jó munkát végzett a gyors kilátások terén. A kiskereskedelem, Tony és csapata fenomenális évet zárt – egy fenomenális negyedik negyedévet. Mint tudják, az év kissé lassan indult, de láttunk egy felfutást az árueladásokban, az áruk árrésének növekedését, de igazából a mostani teljes Speedway mennyisége volt az, amit sikerült elérni. nagyon erős árréseket sikerült elérni, és a Speedway teljes szektorában, valamint üzletágunk közvetlen kiskereskedelmi részében nagyon erős volt a negyedévben. Ahogy előre tekintünk, és ez az egyik igazi fényes folt, amikor Greg és én azon dolgoztunk, hogy összehozzuk ezeket a cégeket, az egyik igazi fényes folt a kiskereskedelmi oldal volt, amelyet a szinergiákon és a marketingképességünkön keresztül gondoltunk át, és beszélgettem. korábban a mennyiségünk körülbelül 70%-a kiskereskedelmi láncainkhoz került, akár a Speedway, akár a Marathon márkához, vagy a közvetlen kiskereskedelemhez, és ez szerintem segíti a finomítási oldal támasztását, a kiskereskedelmi oldal támogatását, és bár nagyon erős voltunk. a 4. negyedévben, nem várnám el, hogy ilyen magas ütemben folytatódjanak. De ahogy végignézem az év első felét, továbbra is nagyon jól teljesítünk az egész kiskereskedelmi szektorban.

Manav Gupta - Credit Suisse – Észak-Amerika – elemző

Gary, egy gyors nyomon követés. Emlékszünk, amikor felvásároltad Hesst, három évre adtál ki egy szinergiacélt, de szó szerint egy év alatt elérted. És most ma azt jelzi, hogy egy negyedévben 160 millió dolláros szinergia keletkezik, és megismétli a 600 millió dollárt a következő évre, de ahogy nézzük, ahogyan az R&M üzletág és a kiskereskedelmi üzletág megy, egyszerűnek tűnik, mint 800 millió dollár. legalább 900 millió dollárra. Szóval most megint nagyon konzervatív vagy ott másodjára?

Gary R. Heminger - elnök és vezérigazgató

Nos, nagyon kedves vagy, Manav, de én a kiskereskedelmet nézném, és volt ez a megbeszélésünk -- az elemzők napon volt ez a megbeszélésem, a szinergia-séta, amit ezzel a tranzakcióval fog látni, egy kicsit más. mint más szinergia séták. Sokszor látni fogod a szinergiákat előre, majd a szinergiák nagyon hosszú és lassú végét, ha úgy tetszik. Míg ezek a szinergiák inkább egy lépcsőfok lesz a jövőben, és a lépcsőfok, úgy értem, már megtettük – Don beszélt 170, már újraazonosítóval ellátott üzletről és Minnesotáról. Most Délnyugat-Texasban vagyunk, hamarosan itt fogunk indulni Arizonában, és Új-Mexikóban, ahol az üzleteket a Speedway védjegyévé alakítjuk és fejlesztjük. Szóval a múlt héten Arizonában voltam, és egy teljes piaci körutamon voltam, és annyi lehetőség van ott, hogy megtehetem – visszatartom a lélegzetem, hogy a lehető leghamarabb indulhassunk. De azután egy kicsit tovább tart, amíg bemegyünk Kaliforniába és néhány más nyugati államba, hogy engedélyezzük a dolgokat. Tehát többet fog látni a lépcsőn, és azt mondanám, hogy a második évben még nagyobb szinergiák, a harmadik évben pedig nagyobb szinergiák lesznek, mint a Hess-modell. A Hess-modellnél körülbelül 18-24 hónap alatt sikerült bejutnunk, hogy mindent újra azonosíthassunk, és még nagyobb szinergiát érjünk el az üzlet belsejében. Itt végre kell hajtanunk, és teljesen újra kell alakítanunk a (nem hallható) üzleteket, hogy bevegyük azokat a Speedway típusú műveletekbe. De igen, nagyon jók vagyunk a szinergiákat illetően. Hiszem, hogy a kiskereskedelmi szinergiákban lehet némi pozitívum, és maradjon velünk.

Manav Gupta - Credit Suisse – Észak-Amerika – elemző

Köszönöm, hogy megválaszoltad a kérdésem.

Operátor

Köszönöm. A következő kérdésünk Doug Leggate-től származik, a Bank of America Merrill Lynchtől.

Doug Leggate - Bank of America – Merrill Lynch – elemző

Köszönöm, jó reggelt mindenkinek. Gary, értékelem. Mindig nagyra értékeljük a makróval kapcsolatos megjegyzéseit, de nyilvánvalóan ésszerű mértékben a benzinre összpontosított ma reggel. Kíváncsi lennék, hogy kihívhatnám egy kicsit a (hallhatatlan) strukturális változások miatt, és arra gondolok, hogy az Egyesült Államok nyilvánvalóan a legújabb (nem hallható) táblát használja, legalábbis az EIA szerint, aminek nyilvánvalóan megvannak a következményei. a benzinhozamra és nyilvánvalóan a hasznosítást ösztönözte a kőolajszpred. Szóval azt hiszem, a kérdésem az, hogy szerinted ez megalapozott oka annak, hogy miért láttunk annyi benzint, mindkettőt készleten termelték, és ebben az esetben számíthatunk arra, hogy az ipar és különösen a Marathon a maximális desztillátumot talán új normálisnak tekinti cikluson keresztül, nem szezonálisan?

Gary R. Heminger - elnök és vezérigazgató

Nos, csak a negyedik negyedévben tapasztalt durva különbségek miatt – nos, a harmadik és negyedik negyedévben, amelyek futásra késztették az embereket – édesebben akarnak futni. Igazad van, Doug. De azt mondanám, hogy a készletek magasak az az oka, hogy mindenki nagyon-nagyon magas kihasználtsággal futott, mert a differenciálok lehetővé tették ezt, még akkor is, ha készletet építettél fel, amit ha korábban hívtál, akkor szerintem megy. A következő hetekben látni fogjuk, ahogy a KHV-számok megjelennek, és az időjárás okozta működési problémák miatt csökkenni fog a benzinkészlet. Don, szeretnél még hozzátenni ehhez?

Donald C. Templin - Elnök, finomítás, marketing és ellátás

Igen, azt hiszem, Doug, ha jobban belegondolunk, láttad az Öböl partján, rekordexportunk volt és így tovább. Az a véleményünk, mondta Ray, hogy körülbelül 40%-nál tartunk a dízeltermelésünknél, ez a fajta maximális dízel számunkra, és továbbra is ezt fogjuk tenni. De nagyon jó helyzetben vagyunk abból a szempontból, hogy van-e jobb piac – magasabb értékű piac az általunk gyártott termékeknek, akkor ezt kihasználjuk, akár a nyugati parti exporton, akár az Öbölön keresztül. Tengerpart. És ezt láttuk decemberben és a negyedik negyedévben. Azt hiszem, decemberben 485 000 hordó volt az export naponta, és a negyedik negyedévben, azt hiszem, alig maradt el ennél a számnál, és ebből körülbelül 300 000-390 000 az Öböl partvidékéről származott. Ezért nagyon koncentráltunk arra, hogy olyan piacokra szállítsunk, ahol úgy gondoltuk, hogy van értéknövekedés.

Doug Leggate - Bank of America – Merrill Lynch – elemző

Tudom, hogy nem könnyű válaszolni. Szóval köszönöm ezt. A nyomon követésem egy gyors, Don, valószínűleg neked is szól. Az előkészített megjegyzésekben azt mondta, hogy a szinergiák, nem minden negyedik negyedéves szinergia lesz ismétlődő, szóval tudna nekünk képet adni arról, hogy az évesített ismétlődő szinergiák jelenleg milyenek a 600 millió dolláros iránymutatáshoz képest, és ezt ott hagyom. . Köszönöm.

Donald C. Templin - Elnök, finomítás, marketing és ellátás

Igen. Szóval köszönöm, Doug. És én voltam -- az utolsó hívásnál akartam beszállni -- vagy az utolsó kérdésbe is. Tehát ha megnézzük a negyedik negyedévben realizált 160 millió dolláros szinergiánkat, akkor ebből valamivel több mint 100 millió dollár származott a kőolajellátásunkból és logisztikánkból. És ez a darab valójában két részből áll, az egyik a növekményes térfogat, amelyet képesek vagyunk átvészelni a csővezetékek helyének optimalizálásával és az ilyen típusú dolgokkal. És akkor a másik darabja a differenciálművek is. Mint tudják, a negyedik negyedéves különbségek hihetetlenül nagyok voltak, különösen a kanadai nyersolaj körül. És így, amikor azt mondom, hogy nem visszatérő, akkor a kötet ismétlődő darabja. A differenciáldarab negyedről negyedévre ingadozik. Egy másik példa, Doug, a fordulatról szólna. Tehát beszéltünk a St. Paul Parkban és Martinezben bekövetkezett fordulatokról, évente lesznek fordulási lehetőségek, de nem mindig lesz minden negyedévben. A negyedik negyedben tehát fordulat következett be, és ezt meg tudtuk rögzíteni. A fordulatok körüli szinergiák rögzítésének időzítése 2019-ben más lesz, mint a szinergiák vagy átállási szinergiák rögzítésének időzítése 2018-ban. Úgy gondolom tehát, nagyon jól érezzük magunkat – eredeti alaptervünk 480 millió dollár volt, ami havi 40 millió dollárt jelent 2019-ből kilépve. . Úgy gondolom, nagyon jól érezzük magunkat, hogy 2019 után ezen a szám felett leszünk.

Operátor

Köszönöm. Következő kérdésünk Roger Readtől származik, a Wells Fargo-tól.

Gary R. Heminger - elnök és vezérigazgató

Igen, jó reggelt.

Roger Read - Wells Fargo – elemző

Sajnálom. Jó reggelt kívánok. Remélhetőleg hall engem ott. Tulajdonképpen gyorsan szeretnék visszatérni a benzin dologra, úgy vagyok veled, hogy úgy tűnik, hogy nagyobb mennyiségben. Ha megnézzük a benzinhozamokat a heti DOE-adatokból, akkor lejjebb vagyunk az egy évvel ezelőttihez képest, és körülbelül ott tartunk, ahol az utolsó, mondjuk ötéves átlagunkban voltunk. Szóval úgy tűnik, hogy nagyobb az áteresztőképesség, és talán Gary, ha egy kicsit részletesebben elmondaná a gondolatait az időjárási hatásokról és arról, hogy az ebből fakadó problémák mennyire tartósak lehetnek, tudom, hogy valamiről beszélt, azt hiszem, ez egy 6-os volt. millió-7 millió hordós termékveszteség. De látod, hogy ez szigorúan a PADD II területe, vagy valami országos?

Gary R. Heminger - elnök és vezérigazgató

Az általam megadott számok valószínűleg PADD II, PADD III voltak -- elnézést PADD II és PADD IV. És azt mondanám, hogy egy másik szemszögből nézve ezt, Roger, ezt korábban meg kellett volna említenem, mert ez valóban előfutára, szerintem a készletek jönnek. Nézze meg, hogyan változott a benzin crack spreadje az elmúlt 7 napban, hordónként körülbelül 7, 8 dollárral nőtt az egy héttel ezelőtti állapothoz képest 10 nappal ezelőtt, és ez azért van, mert a piacnak újra egyensúlyba kell hoznia, hogy vigyázzon. ezekből a hiányokból. Tehát egyértelműen látni fogod, hogy ez a készlet csökkenni fog, és egyensúlyba kerül itt a következő hetekben. A legjobb mutató pedig az, hogy hol van ma a PADD II és a PADD IV gázrepedése, és láthatta, hogy az elmúlt 7-10 napban jelentősen megnőtt.

Roger Read - Wells Fargo – elemző

Igen, vicces, hogy ez minden évben megtörténik.

Gary R. Heminger - elnök és vezérigazgató

Igen.

Roger Read - Wells Fargo – elemző

Ha nyomon tudnánk követni a Manav kérdését a kiskereskedelmi oldalról és az MSO-k átállításának folyamatáról, akkor inkább CapEx-intenzív megközelítésnek tekintsük, mint azt, hogy a Hess-egyesülés olyan volt, mint az üzletváltásról, vagy ez egy elég egyszerű márkaváltás, ami nem túl magas a CapEx oldalán, csak megpróbálom átgondolni, hogy milyen változtatásokat kell még végrehajtani, és ez egy egészen más rendszer, majd ha feltehetném külön finomító kérdésként, ha megnézzük a West Coast OpEx-nél tudjuk, hogy történelmileg magasabb, de kíváncsi voltam a negyedév mozgó alkatrészekére, a készletbeállításra, hogy a sokkal magasabb gyártási költségek mekkora része volt ezzel összefüggésben, és mennyi ez a tiszta szám. le akarsz szállni idővel?

Gary R. Heminger - elnök és vezérigazgató

Oké. Roger, én viszem az elsőt a kiskereskedelemben. A számokat az Elemző Napunkon, Tony előadásában tettük ki, benne voltak a nagybetűs számok, mire lesz szükségünk az üzletek átalakításához, reID-hez. Szóval nem nagy szám. Nagyjából megegyezik azzal, ahol a Hess-ben voltunk a reID oldalon és az átalakítási oldalon is. Tehát nem, nem számítok arra, hogy több tőkenövekedés lesz, mint amilyen az üzemben volt, ami kezdetben nem jelentős. Nagyon jól haladunk a reID fronton, az egyik dolog, amit a Hess-oldaltól tanultunk, hogy a legjobb, ha a reID végrehajtásával egy időben alakítjuk át, így nem kell kétszer visszamenni a boltba. . Tehát bár úgy tűnhet, mintha egy kicsit lassabban haladnánk, úgy gondolom, hogy a növekményes eladásokat és a növekvő árréseket gyorsabban fogjuk megragadni, ha mindkettőt kombináljuk. De nem szabad arra számítania, hogy a már korábban azonosított tőkenövekedést tapasztalja. Ray, a nyugati parti hadműveletről akarsz beszélni?

Raymond L. Brooks - Ügyvezető alelnök, finomítás

Persze, a West Coast OpEx határozottan olyan dolog, ami jelenleg a radarunkon van. Történelmileg megszoktuk, hogy az Egyesült Államok Öböl-partján, Közép-Nyugaton tevékenykedjünk, és a jelenleginél kisebb számokat látunk. Ha megnézzük a nyugati parton az első negyedévre vonatkozó OpEx-előrejelzésünket, ezek egy része az vezérel, hogy most van némi fordulat a LAR-nál, van némi fordulat a Wilmington-alkyben, ami a LAR-hoz kapcsolódik ( ph) projekt, és ez benne van az OpEx-ünkben, de általában véve valódi lehetőséget és ösztönzést látunk arra, hogy ezt le akarjuk hozni. Erről beszélgettünk egy kicsit az Elemzők Napján, amikor bemutattuk a Galveston Bay teljesítményét az alatt a hat év alatt, amióta a finomítónk működött, és hogy ezt a port cortile-től (ph) áthoztuk a középponti OpEx-finomítóba. ugyanazt a Galveston Bay játékkönyvet (ph) használjuk a nyugati parton, és keressük a lehetőségeket arra, hogy ezeket a költségeket is csökkentsük.

Roger Read - Wells Fargo – elemző

Nagyszerű köszönöm.

Operátor

új részvények befektetése 2021-ben

Köszönöm. Következő kérdésünk Prashant Raotól, a Citigrouptól származik.

Prashant Rao - Citigroup -- elemző

Szia, köszönöm, hogy feltetted a kérdést. Vissza akartam karikázni a szinergia részleteit a kőolajellátás és a logisztika terén, értékelni az ottani megosztottságot, az 50/50 arányt a WCS és a logisztikai külföldi hely között, valahogy vissza akartam hajtani a nyugati felvásárláshoz, ami már benne van a számokban. záráskor a 365 millió dollárt számolják el. Létezik-e hasonló felosztás, vagy valamiféle gondolkodási mód arra vonatkozóan, hogy ennek mekkora részét vezérelték a differenciálművek is, hogy egyfajta érzést kapjunk, hogyan kombinálhatjuk a futási sebességet?

Gregory J. Goff - ügyvezető alelnök

Igen, Prashant, ez Greg Goff, ami az ott idézett nyugati szinergiákat illeti a harmadik negyedévben. Az az összeg, amelyet Don '18 3Q-ig közölt, nem volt hatással a különbségekre, ezek voltak -- a szinergiák azok, amelyekről korábban beszéltek, és a vállalati szinergiáktól kezdve az ellátáson át a finomítási műveletekig, a teljes kosárra, és szóval nem volt semmi köze a nyers differenciálokhoz.

Prashant Rao - Citigroup -- elemző

Oké köszönöm. Azt hiszem, a második kérdésem itt, ahogy most a nyugati parton nézünk, összességében, szerettem volna elmélyíteni az ottani dinamikát, talán egy kis színt arra, hogy a kaliforniai eszközök hogyan viszonyulnak a csendes-óceáni északnyugati piachoz, és mi a helyzet. itt látva 1Q-ban. És talán egy kis frissítés az előrehaladásról, amely a szinergia vagy az integráció terén is adott lehet?

Gary R. Heminger - elnök és vezérigazgató

Nos, Prashant, még csak most kezdünk bele a finomítókba. Ray éppen egy nagyon jó megbeszélést folytatott arról, amit látunk -- a lehetőségekről, amelyeket a LAR-nál látunk, hogy felemeljük a költségeket Martinezre, és ott látunk lehetőségeket az egyenlet működési költségei és működési kiválósági oldalán, és majd menj fel Anacorteshez is. Ray, szeretnél belemenni néhány dologba, amit Anacortesnél nézel, vagy bármit Alaszkában?

Raymond L. Brooks - Ügyvezető alelnök, finomítás

Igen, csak azt mondanám, hogy ez az egész szinergia-játékkönyvünkbe belejátszik majd, de azt vizsgáljuk, hogyan tudnánk jobban kihasználni, jobban optimalizálni a nyugati parton lévő négy finomítót; Kenai, Anacortes, Martinez és LA. Az Andeavour történelmileg nagyon jó munkát végzett ezzel. Úgy gondoljuk, hogy az IMO közeledtével további lehetőségek nyílnak meg, a következő évtől kezdődően arra, hogy a nehéz folyamok egy részét a -- és mondom Kenai, Anacortes-ból lefelé a Los Angeles-i finomítóinkba helyezzük át, ahol több feldolgozás áll rendelkezésünkre. képességeit. A másik, amit az Anacortes-szal kapcsolatban mondok, az a finomító, amely a nyugati parton van, de nagyon jó nyers előnye van a Bakkennel és az egységvonatok behozatalával, ezért nagyon izgatottak vagyunk, hogy mit csináltunk. eddigi képességeiket nyers feldolgozási szempontból látták. Kenai, egy kicsivel kisebb eszköz, amit napi 60 000 hordós mennyiségben ismersz, korlátozottabb marketingjelleggel, de továbbra is úgy gondoljuk, hogy ebben az eszközkészletben a finomítói konfiguráción belül van lehetőség ennek egy kicsit optimalizálására a jövőben. Ahogy Gary elmondta, hogy már négy hónapja vagyunk ennek, sok időt töltünk az egyes finomítók eszközeinek elemzésével, és még több ilyen bevételi felhívás lesz, de én azt mondom, hogy a legnagyobb dolog amire most összpontosítunk, valójában csak annak biztosítása, hogy egyrészt megértsük a Csendes-óceán partvidékének költségstruktúráját, másrészt pedig kapunk egy játéktervet, hogyan tudjuk ezt csökkenteni.

Rick Hessling - Kőolajellátásért és logisztikáért felelős vezető alelnök

Igen, Prashant, én csak -- ő Rick Hessling, csak néhány megjegyzést szeretnék fűzni ehhez. Tehát nyers beszerzési szempontból hihetetlen szinergia, hogy a Csendes-óceán partja és a nyugati partvidék a lábnyomunk része. Most már el tudjuk vinni a kanadait a nyugati partra, a Csendes-óceán partjára, valamint Ray említette Bakkent, és ez a kibővített lábnyom maximális rugalmasságot biztosít számunkra, hogy oda irányítsuk a hordót, a St. Paul Parkba irányítsuk vagy elkalauzoljuk. a négy ottani finomítónk számára a PADD II. Ráadásul a külföldi beszerzési stratégiánk lehetővé teszi számunkra, hogy az Egyesült Államok Öböl-partja és az említett régiók között is hordókat cseréljünk. Tehát még soha nem rendelkeztünk ilyen rugalmassággal, és ahogy Don korábban kijelentette, ez a szinergiánk nagy része. Tehát igazi előny a nyugati part és a csendes-óceáni part számára.

Operátor

Köszönöm. Következő kérdésünk Paul Sankey-től származik, a Mizuhótól.

Paul Sankey - Mizuho – elemző

Jó reggelt mindenkinek. Gary, feltenném a szokásos kérdést Washingtonról, különösen. Úgy tudom, a venezuelai szankciók hirtelen és meglepőek voltak. Érdeklődtem, hogy gondoltad-e, feltételezem, hogy feloldják őket, ha rendszerváltás lesz. Másodszor pedig, bármilyen gondolata van Iránnal kapcsolatban, és hogy ez hogyan befolyásolhatja a piacot, mert feltételezem, hogy ha van elég olaj odakint, ahogy azt a kormányzat kijelentette, akkor az esélye annak, hogy nagyon szigorú szankciók lépnek fel Iránnal szemben még ebben az évben, és ezen túlmenően. észrevételei vannak a legutóbbi washingtoni helyzetről? Köszönöm.

Gary R. Heminger - elnök és vezérigazgató

Jobb. És azt mondanám, hogy Venezuela nem volt meglepetés számunkra. Szerintem az elnök nagyon világosan üzent, és az adminisztráció nagyon világosan előre üzent arról, hogy mi történhet. Ahogy Rick korábban kijelentette, jól felkészültünk, és a legtöbb rakományt eltávolítottuk ide vagy oda, de az állandó étrendünk során bármit kiiktattunk Venezuelából. Ami Iránt illeti, azt hiszem, továbbra is látni fogja az Iránban és környékén zajló vitákat és szankciókat; továbbra is látni fogod, ugyanazokat a vitákat mondanám. Valószínűleg erre kell figyelni, Paul, ahogy tegnap mindannyian olvastuk, hogy egyes közel-keleti termelők és Oroszország hogyan akar egyfajta alpaktumot kötni az OPEC-en belül, ez valószínűleg valami fontosabb a nézze meg, mit jelenthet ez, hogyan próbálják valóban egyensúlyba hozni a globális nyersolajpiacot.

Paul Sankey - Mizuho – elemző

Igen, utánajárhatok, mi a véleménye a NOPEC-ről, a NOPEC-alku lehetőségéről?

Gary R. Heminger - elnök és vezérigazgató

Azt hiszem, még korai megmondani, szerintem ez, amit az imént megvitattam, és amit a médiában sokat írnak a közel-keleti gyártókról és Oroszországról, ők a hatalmas gyártók. Szerintem ez sokkal erősebb kombináció lesz, mint egy OPEC típusú probléma.

Paul Sankey - Mizuho – elemző

Értem, Gary. És akkor van egy, hagyom, hogy egyet, ha nem bánod. Kivételesen erős nemzetközi bevételt tapasztaltunk például ebben a negyedévben (nem hallható), tekintve, hogy mostanra feltehetően elérte a terminális skálát az Egyesült Államokban, fontolóra venné-e a Marathon Petroleum nemzetközi terjeszkedését? Köszönöm.

Gary R. Heminger - elnök és vezérigazgató

Most nem, Paul, bőven van kegyelmünk. Végigdolgoztam a pályafutásomat, sokszor ledolgoztam ezeket a ciklusokat, és nem látom, hogy ez most szerepelne a kívánságlistánkon.

Kristina A. Kazarian - befektetői kapcsolatokért felelős alelnök

Tökéletes. Üzemeltető! Köszönjük mindenkinek a Marathon Petroleum Corporation iránti érdeklődését. Ha további kérdése van, vagy felvilágosítást szeretne kapni a délelőtt megbeszélt témákról, készséggel állunk rendelkezésére. És ezúton is nagyon köszönöm, hogy csatlakoztál hozzánk.

Operátor

Köszönöm. És ezzel be is fejeződik a mai konferencia. Ekkor megszakíthatja a kapcsolatot.

Időtartam: 62 perc

Hívás résztvevői:

Kristina A. Kazarian - befektetői kapcsolatokért felelős alelnök

Gary R. Heminger - elnök és vezérigazgató

Donald C. Templin - Elnök, finomítás, marketing és ellátás

Timothy T. Griffith - Vezető alelnök és pénzügyi igazgató

Neil Mehta - Goldman Sachs – elemző

Phil Gresh - JP Morgan – elemző

befektetési alapokba vagy ETF-ekbe fektessek be

Rick Hessling - Kőolajellátásért és logisztikáért felelős vezető alelnök

Raymond L. Brooks - Ügyvezető alelnök, finomítás

Paul Cheng - Barclays Capital – elemző

Mike Hennigan - elnök, MPLX

Manav Gupta - Credit Suisse – Észak-Amerika – elemző

Doug Leggate - Bank of America – Merrill Lynch – elemző

Roger Read - Wells Fargo – elemző

Prashant Rao - Citigroup -- elemző

Gregory J. Goff - ügyvezető alelnök

Paul Sankey - Mizuho – elemző

További MPC elemzés

Az átiratot működteti AlphaStreet

Ez a cikk a The Motley Fool számára készített konferenciahívás átirata. Bár a Bolond Legjobbra törekszünk, előfordulhatnak hibák, kihagyások vagy pontatlanságok ebben az átiratban. Mint minden cikkünk esetében, a The Motley Fool sem vállal felelősséget a tartalom Ön általi használatáért, és határozottan javasoljuk, hogy végezzen saját kutatásokat, beleértve a hívás meghallgatását és a vállalat SEC-bejelentéseinek elolvasását. Kérjük, tekintse meg a mi Felhasználási feltételek további részletekért, beleértve a Kötelező nagybetűs felelősség kizárásainkat.



^