Befektetés

John papa fordulata: értékjáték vagy értékcsapda?

János papa (NASDAQ:PZZA)hosszú utat tett meg az elmúlt néhány évben. A cég végül új vezérigazgatót nevezett ki: Rob Lynch, egy iparági profi, aki épp most játszott szerepet Arby újjáéledésében. Mi kell ahhoz, hogy Papa John's kiszabaduljon alapítója árnyékából, és helyrehozza a hajót? E heti epizódjában Iparági fókusz: fogyasztási cikkek , a műsorvezető Nick Sciple és a Motley Fool elemzője, Dan Kline néhány oldalról közelíti meg a kérdést. Hogyan tud helyt állni a Papa John's a versenyében? Mennyire fontos az erős márkaidentitás? Hol illik Shaq? A vitákat félretéve, mi volt a baj John papa régi üzleti modelljével? Mit kell feltétlenül tudniuk a befektetőknek a vállalat befektetési ciklusáról? És mennyire optimistának kell lennünk a vállalat hosszú távú potenciálját illetően a Dominó -esque fordulat? Tudja meg alább.

Ha meg szeretné tekinteni a The Motley Fool összes ingyenes podcastjának teljes epizódját, tekintse meg podcast központunkat. A videót teljes átirat követi.

Ez a videó 2019. szeptember 3-án készült.





Nick Sciple: Isten hozott a Ipari fókusz , a podcast, amely minden nap a tőzsde más szektorába merül. Ma szeptember 3-a, kedd van, és John Papa-ról beszélünk. Én vagyok a házigazdád, Nick Sciple, és ma csatlakozik hozzám a Motley Fool közreműködője, Dan Kline Skype-on keresztül. Hogy megy, Dan?

Dan Kline: Szia Nick! Ott kellett volna ülnöm melletted.



Tanítvány: Igen, itt kellett volna lenned. Amint azt sokan tudják, Dan a floridai West Palm Beachen lakik, és ott egy kis vihar dúl. Milyen az időjárás az erdőben, Dan?

Kline: A legtöbb ember családjában van valaki, aki meg fog jelenni egy ünnepen, és tudja, hogy valami rossz fog történni. De hogy valami rossz lehet, elmond egy érzéketlen viccet, és elalszik az asztalnál; vagy a rendőrség hívásával is végződhet. Valahogy ilyen egy hurrikán. Tudod, hogy valami szörnyűség fog történni, de nem tudod, hogy pontosan mi és pontosan hol. Így az elmúlt négy napban készültünk. Vizet szerezni, akkumulátorokat tölteni, dolgokat letölteni a telefonunkra, mindent megtenni, hogy felkészüljünk a viharra, miközben végtelen időjárás-jelentéseket nézünk, amelyek azt mutatják, hogy a vihar közvetlenül elérhet minket, hiányozhat, vagy részben. És többnyire – és ezt annak tudatában mondom, hogy csábítom a sorsot – itt, West Palm Beachen a vihar többnyire elkerült minket. Szóval ma este talán még trópusi viharokat is kapunk, de sok az eső, nagyon fúj a szél, de a Bahamákon élő barátainkkal ellentétben úgy tűnik, megkímélünk egy közvetlen találattól.

Ennek ellenére a legtöbb dolog le van zárva. Nem tudok repülőre szállni; a repülőtér zárva van. Egész héten ott kellett volna lennem veled felvételezni és a FinConra menni. Remélem még a héten kijutok. De valójában sok minden a semmiről szól, kivéve, hogy akár egy apró változás is katasztrofális lehetett volna, egy harmadik vagy negyedik kategóriás hurrikán itt végképp pusztítást végez. De szerencsére nem ez történik, és Skype-on keresztül beszélhetünk John papával.



új végrehajtási rendelet a fegyvertartásról

Tanítvány: Igen. Mint valaki, aki az Öböl partján nőtt fel, mindig értékelnie kell ezeket a viharokat. Mindig nézni kell azt a kúpot, hova megy? Sok a bizonytalanság. A vihar által érintett összes ember számára remélem, hogy biztonságban maradhat, egészséges maradhat, és újjáépítheti az esetleges károkat. Remélhetőleg a parttól távol marad, amennyire csak lehet.

Beszéljünk most John papáról, Dan. Nagy hír jelent meg a múlt héten John Papa-tól. Azt hallottuk, hogy új vezérigazgatójukat Rob Lynch-nek, az Arby's korábbi elnökének nevezték ki. Mi a véleménye erről a hírről?

Kline: Szerintem remek bérlet. Nos, ennek ellenére nem vagyok benne biztos, hogy John papának le kell váltania a vezérigazgatóját. Az előző vezérigazgató végigdolgozta a rendszert. Nem igazán hibáztathatja őt a rossz dolgokért. De feláldozta magát a körülményeknek. Az Arby's-ból való megjelenés zseniális színdarab. Mi volt Arbyé? Olyan étterem volt, ami nem Burger King vagy Mcdonald's . És ez az a fickó, aki megalkotta a „Megvan a hús” című szlogent, amely tökéletesen megmagyarázza, mi is az Arby's. Nem azt mondja, hogy jó, csak helyet ad. Ez olyan, mint: „Rendben, Arby's-ban van hús. Van benne marhasült, szegy. Vannak olyan dolgok, amiket más gyorsétteremláncoknál nem kapsz meg. És ez életet lehelt a márkába.

Tanítvány: Igen. Nagyon kevés céges mottó válik mémmé. Azt hiszem, a „Megvan a hús” valószínűleg ezek közé tartozik. Ha a Papa John's-t nézzük, ez egy olyan társaság, amely az eredeti Papa John Schnatterrel folytatott vita után, amely az elmúlt években lezajlott, továbbra is eladta részesedését, ez a cég folyamatos fejlődése a depozíció felé. magát távol a jelenlététől. Azt is láttuk, hogy Shaq felkerült a fórumra. Láttuk, hogy a Starboard Value részesedést szerzett a cégben. Amint látja, hogy a cég elkezdi újrapozícionálni magát, eddig jó jelek vannak?

Kline: Igen, remek jelek. A probléma az, hogy John papa egy igazi fickó, és ő egy igazi srác, aki vitatott dolgokat művelt. Volt néhány munkaellenes gyakorlata. Mindannyian ismerünk néhány rasszizmus-vitát anélkül, hogy újragondolnánk. A probléma az, hogy a neve még mindig az ajtón van. Annak ellenére, hogy semmi köze a céghez, szívesen szerepel a hírekben. John papa adott egy interjút, amelyben elmondta, hogy azt mondta, hogy le kell cserélniük a vezérigazgatót – akit egyébként ő választott ki –, hogy hamarabb kellett volna leváltani. És szeret beleszólni a beszélgetésbe. És amit a cég csinál azzal, hogy új vezérigazgatót nevez ki, aki nem kötődik a céghez, és Shaq-et alkalmazza márkanagykövetnek – amiről korábban már beszéltünk, ez egy kicsit ügyetlen lépés. Például: „Hé, megvádoltak minket néhány rasszista dologgal. Itt van egy srác, aki most szép dolgokat fog mondani rólunk. Ennek ellenére az emberek szeretik a Shaq-ot, és úgy tűnik, hogy a cég valóban reformot akar. Ez egy módja annak, hogy elfelejtse, hogy a srác, akiről a céget elnevezték, egy igazi srác, és fordítsa rá: 'Papa John's, ez egy pizzéria, és ez már nem egy személyi kultusz.'

Tanítvány: Biztos. Ez mind része annak, hogy megpróbáljuk megfordítani ezt az üzletet, átalakítani az arculatát. Egy másik izgalmas dolog, korábban említettem, hogy a Starboard Value februárban jelent meg, és 200 millió dollárt vásároltak elsőbbségi részvényekben. Vezérigazgatójuk és befektetési igazgatójuk, Jeff Smith most a Papa John's igazgatótanácsának elnöke. Erős múltra tekintenek vissza az aktivista részesedéssel, különösen az étteremben. 2014-ben megvolt az egész Darden táblát cseréltek, és az állomány több mint 170%-kal nőtt a lépés óta. A Starboard Value által injektált források egy részét arra fogják használni, hogy előmozdítsák a feldolgozási prioritásaikat. Ebből az alapból 100 millió dollár az üzlet átalakítási tervébe kerül.

Beszélgettünk egy kicsit az eredeti Papa John-ból származó vitákról és hasonló dolgokról. Ha megnézzük az üzlet tényleges működési mutatóit, milyen problémákkal találkozik Rob Lynch, amikor a Papa John's sarokirodáját veszi át?

Kline: A hasonló bolti eladások csökkentek. Ennek az ellentmondásnak az elejét meg lehet határozni, de a valóság az, hogy John papa más szempontból kudarcot vallott. Lehet, hogy pizzázó cégnek gondolnád őket, de a valóság az, hogy ők egy kényelmi játék és egy technológiai cég. Miért a Domino's-tól rendelsz? A Domino's a közvetlen versenytárs itt, és elképesztő mennyiségben értek el – azt hiszem, ez az Egyesült Államok comp-shop-növekedésének 33 egymást követő negyedéve, és több mint 100 nemzetközi szinten. Nos, miért nyer a Domino? A Domino's nyer, mert őrülten egyszerűvé tették a pizzarendelést. Írhatsz nekik egy hangulatjelet. Bejelentkezhet az alkalmazásukba, és megismételheti korábbi megrendelését. A kézbesítéseket olyan helyekre is küldhetik, ahol nem élsz. A parkon kívül vagy, és megjelenik a Domino's, és tudja, hogyan jut el hozzád. Ez az, ahol a Papa John üzletei csődöt mondtak. A technológiája nem olyan jó. Az üzletek elavultnak tűnnek. Reklámozása általában a korlátozott ideig tartó ajánlaton alapul, és soha semmi különleges vagy jó érzés benne. A korlátozott időre szóló ajánlat a következő lesz: 'Hé, 7,99 dollár egy pepperonis és kolbászos pizza.' Ez nem olyan különleges, nem is olyan érdekes.

Tehát egy olyan vállalatot örökölt meg, amelynek valóban arra kell összpontosítania, hogy az egyik területen saját márkáját módosítsa, de egy másik területen az infrastruktúráját is újjá kell építenie, és ha nem érdekli John Papa vagy Domino, vagy szereti John Papa cégét. több, mint a Dominóé -- itt is bedobhatjuk a Pizza Hut-ot a keverékbe --, a pizza beszerzését egyszerűbbé vagy olyan egyszerűvé kell tenni, ahogy a lánc riválisai teszik. A Little Caesars arra az ötletre építette fel üzletét, hogy belépsz, és kész a pizza. Mi más a papa John's, mint a 'jobb alapanyagok, jobb pizza?' Ami szerintem, ha megette az ő pizzájukat, az jobb pizza, mint talán, nem tudom, Ellioé, de nem sok más.

Tanítvány: Igen. Ez a „jobb hozzávalók, jobb pizza” ötlet valóban bevált John Papa számára, amikor üzletként nőttek fel, de úgy gondolom, hogy ezeknek a nagy nemzeti pizzaláncoknak sokkal nehezebbé vált a versenyzés, mivel szinte minden városban, ahol tartózkodik, van egy új. független pizzabolt minden nap felbukkan, ami megnehezítette a minőségi versenyt. Valójában, ha pizzában vagy, három dologgal versenyezhetsz. Vagyis jobb minőségben és jobb ízben leszel; olcsóbb lesz az ár; vagy kényelmét szolgálja. Ahogy említetted, a kényelmi oldalon nagyon küzdöttek a Domino-val szemben. Az árazás, úgy értem, nehéz belátni, hogy ezek az árak mennyivel csökkenhetnek egy 6 dolláros közepes pizzával ezektől a cégektől. De valójában a Papa John's-nak újra kell pozícionálnia magát, hogy magasabb minőséget érjen el, áthelyezze üzleteit, és tegyen valamit a kényelem érdekében ezekkel a technológiai befektetésekkel.

Kline: Igen, és ez a nagy probléma. Ennyivel lejjebb nem mehetsz. Szerintem nehezebb olcsóbbnak lenni, mint a Little Caesars. Nagyon nehéz technológiailag annyira hozzáértőnek lenni, mint a Dominóé. Tehát az első dolga, amit Rob Lynchnek meg kell tennie, az az, hogy eltüntesse a stigmát. Neki legalább azt kell elérnie, hogy egyenlő feltételek mellett álljanak, és Ön jól érezze magát a márkával kapcsolatban, így fontolóra veheti annak megrendelését. Mert nem jobb. Bármelyik városban van jobb pizza. Mindez az öt perc, amikor belépsz, és átfuttatják a pizzát a sütőben, pontosan kiválaszthatod, hogy mit szeretnél, és furcsa feltétük van – mindezen helyeken, amelyek közül sok nem szállít, mert a természet pizzájuk nem bírja ki a szállítást, és a Papa John's-nak olyan pizzát kellett készítenie, amely tartós lesz, ami nem feltétlenül az ízlés szerint történik. De az első dolog, amit meg kell tennie, a márka visszaállítása. Körülbelül 40 millió dollárt fognak költeni az év második felében Shaq főszereplésével készült reklámokra. Shaqnak sok a telítettsége. Rettenetesen sok terméket hirdet. Másrészt pedig hihetetlenül szimpatikus. Tehát ha Shaq azt mondja a tévében: „Hé, én a Papa John's igazgatótanácsában vagyok. Szeretem a pizzájukat. Ez kényelmes. Íme egy nagy kövér fickó, aki szereti a pizzáról mesélni. Ez nem rossz, és ennek segítenie kell a márkát.

A cég további mintegy 40 millió dollárt költ a franchise-jaira, segítve őket azzal, hogy bizonyos esetekben alacsonyabb díjakat, néhány esetben nem vesz fel díjat, és erőfeszítéseket tesz annak érdekében, hogy modernizálják üzleteiket, és a család részének érezzék magukat, újjáépülhessenek. az elveszett bizalom.

Tanítvány: Igen. Említetted, hogy 40 millió dollár, ami a Shaq-ot a márkanagykövetükké emeli, ha megnézed a pizzát, a marketing valóban óriási különbséget jelent. Amikor a Domino valóban elkezdte nagy felfutását, a Domino's Pizza volt: 'A pizzánk nem túl jó, de dolgozunk rajta.' És ez valóban elindította a fellendülést. Látva ezeket a jelentős befektetéseket a marketingbe, látni, hogy újrapozicionálják magukat – egy másik dolog, ahogyan azt is láttad, hogy felértékelődnek, amikor a technológiáról, a GPS-es kézbesítés nyomon követéséről beszélünk. Jóval le vannak maradva a Domino mögött. De ott van jelenlét.

Mennyire optimista Ön, Dan, amellett, hogy ezek a marketingtaktikák sikeresek lehetnek, és pótolják a Domino és mások elvesztését?

Kline: Azt mondanám, óvatosan optimista vagyok. Csak azért, mert -- és erről már beszéltünk a Starbucks , Dunkin' Donuts összehasonlítás -- nem kell vezetőnek lenned, csak jobban kell követned. Legyen Domino úttörő drón szállítása, mindenféle új technológia. Azt akarod, hogy John Papa gyorsan kövesse ezt. Egy dinamikusabb, felkapottabb vezérigazgatóval – ők tudnak mutatványokat csinálni. Arby's nagyon jól járt a korlátozott idejű ajánlatokkal. „Egy napra vadhúst kapunk”, és elfogy. Úgy gondolom, hogy a Papa John's-ban ehhez hasonló dolgokat fognak megtenni, hogy beindítsák a márkát, és rávegyék az alkalmazás letöltésére is. „Ó, istenem, lesz” – nem tudom, milyen pizzáról van szó –, „Shaq kedvenc receptje, amit az anyja készít”, vagy bármi, ami izgatja a közvéleményt. Megtehetik. Sok olyan technológia, amely korábban szabadalmaztatott volt, mára lekerült a polcról. De sok a tennivaló.

Tanítvány: Egy másik optimista dolog, amit láttam, az az, hogy a Papa John's magáévá tette ezeket az influencer marketing dolgokat. Az Epic Meal Time munkatársaival együttműködtek néhány marketinges dologban. Ez egy pozitív dolog, ahogy látod, az influencer marketing egyre nagyobb és nagyobb.

Egy másik aggályos dolog, vagy valami elgondolkodtató a Papa John's-nál, különösen mivel ezen a héten kezdődik az NFL-szezon, Papa John's két éve elveszítette NFL-szerződését. Valóban, ahogy említetted, nagyon rossz összehasonlítható eladásaik voltak. De ahogy a 3. negyedévbe érkezünk, le fogják kötni az NFL-megállapodást. Bármilyen optimizmus, hogy elvesztették ezt a marketingeset az NFL-től, de most, hogy ezeket a számokat nem hasonlítják össze évről évre, talán megfordulhat a narratíva?

Kline: Szerintem ez egy kihívás. Minden olyan helyen, ahol azt szoktad látni, hogy 'Hé, Papa John's' -- te és én vasárnap meccset nézünk a lakásodban, ami most vasárnap megtörténhet, és valószínűleg kimegyünk valahova. Nézzük a meccset, és azt mondjuk: 'Éhesek vagyunk', és látunk egy Papa John's reklámot, ezért rendelünk egy Papa John's pizzát. Ennek csak értelme van. Nos, ezek lesznek idén a Pizza Hut hirdetések. Ez tehát nyereség a versenytársa számára. És általában, a pizzánál nem eszel meg egy pizzát, és utána azt mondod: 'Ó, hé, vennem kellene egy másik pizzát egy másik cégtől.' Hatalmas közönség, akik focit néznek a fociban a fociban.

Másrészt ez egy nagy, drága szponzoráció volt. Ha ezt a pénzt stratégiailag reklámozásra használják fel, és más, pizzát evő közönséget keresnek, akkor ezt pótolhatja. Talán az NFL egy kicsit mérgező hely volt néhány évig. Rengeteg vita volt, és minden egyes vállalat lépése átpolitizált volt. Így talán értelmesebb lenne, ha a Papa John's, amely igyekszik depolitizálni a márkáját, tényleg mindenhol ott legyen. Dobja el néhány kosárlabda meccsre; dobja be néhány baseball rájátszásba; bármi is az. Keress különböző közönségeket. Kíváncsi leszek, hogy mik ezek a reklámok. Vajon Shaq támogatja a márkát, és azt mondja: „Hé, ezek jó emberek”? Remélem, elvetik a „jobb pizza” ötletet, és talán még ki is tréfálják egy kicsit, és terjesztik a kényelmet. A „jobb pizza” a Domino's és a Pizza Hut ellenfele volt. Lehet vitatkozni amellett, hogy talán a pizzájuk jobb, mint azok, de nem lehet azzal vitatkozni, hogy jobb, mint mondjuk a Blaze Pizza, vagy bármely olyan helyi hely, ahol kézzel készítik és jól elkészítik a pizzákat. Előrelépést érhetnek el, ha nagyon válogatnak és gondosan költik el a pénzüket.

Tanítvány: Persze, igen. Szerintem ez egy nagyon fordulatos történet. Látja, hogy az igazgatótanács nagyon jelentős mértékben megrendül, amikor azt látja, hogy az első számú részvényes – maga John papa – folytatja a részvények eladását, akkor egy teljesen új marketingstratégiája van, egy teljesen új márkanagykövet. Valójában sok kérdőjel van a levegőben ezzel a társasággal. De amint azt korábban említettem, a marketingstratégia megváltoztatásának képessége a múltban más pizzaüzemeltetőknél bevált.

Kline: Említetted, hogy csapkodják a kompozícióikat. Csak hogy fogalmat adjunk arról, milyen rossz a helyzet, 9,8%-kal estek vissza abban a negyedévben, amikor a Domino's részesedése egyre nagyobb volt. Ha ezt a negyedévet beszámolják, azt várná, hogy nyereséges lesz. De amit igazán meg kell nézni, az az, hogy ha 2%-kal magasabbak a tavalyi évhez képest, az nagyszerű; de ez még mindig 8%-ot hagyott ott, ahol voltak. Tehát a kérdés az, hogy a következő négy negyedévben valószínűleg elég pozitív eredményekről kell beszámolniuk, de vajon vissza tudnak-e térni arra a pontra, ahol voltak? Nem vagyok benne olyan biztos. Egyre erősödik a verseny. Shaq remek szóvivő, de nem tudom, szeretem a reklámjait, a tábornok szerintem vicces karakter, de nem váltok autóbiztosítást.

Tanítvány: Igen, teljesen egyetértek. Úgy gondolom, hogy ebben a következő néhány negyedévben egy kicsit félrevezethetnek ezekkel a számokkal, mivel évről évre kedvezőbb körökre számíthatnak.

Dan, miközben ezt a társaságot nézi az elkövetkező néhány évben, milyen eseményeknek kell megtörténnie ahhoz, hogy meggondolja magát, és legyőzze ezt a szkepticizmust?

Kline: Nos, szeretném látni, hogy az új vezérigazgató valóban úgy érezze a céget, mintha új cég lenne. Említetted a Domino fordulatát. A Domino's kijött, és nagyon merészen csinált, például: 'Hé, tudjuk, hogy a mi pizzánk nem olyan jó, és dolgozunk rajta.' Valami keveset kaptál John Papa-tól. Futtatták azokat a reklámokat, ahol megmutatták, milyen sokrétű a tulajdonosi körük. De nem akarom, hogy folyton bocsánatot kérjenek. Azt akarom, hogy birtokolják, és valami más legyen. Mi a Papa John's márkaidentitása? Ez az olcsó pizzéria? A kényelmes pizzázó? A legjobb pizzázó a láncok közül? Ez az a pizzéria, amely hajnali 4-ig tart nyitva, hogy megörökítsék azt a hajnali 2-től 4-ig tartó piacot, amelyet a Domino's nem kap meg? Nem tudom, mi az. Nincsenek érzelmeim ezzel a márkával kapcsolatban. És nem John papa mellett nőttem fel. Ez nem egy New England márka. Új volt számomra, amikor először éltem New Yorkban. És New Yorkban ki eszik pizzát a Papa John's-ban? Felfoghatatlannak tűnt számomra, hogy ez a hely létezik. Szóval szeretném látni őket, ahogy kijönnek, és átélik a „Megvan a hús” pillanatukat, amikor te azt mondod: „Rendben”. Shaq most szállított egy címkesort a Papa John's-nak, és ez mindent megváltoztat a márkán. Ezt nem könnyű megtenni, de lehetséges.

Tanítvány: Igen. Izgatottan várom, hogyan alakulnak a dolgok. Elmesélhetsz egy történetet, ahol ez a cég valóban megfordul; elmesélheti azt a történetet is, ahol a Domino's valóban beépült, és nagyon nehéz kimozdítani őket. Továbbra is követjük ezt a történetet. Dan, biztos vagyok benne, hogy hamarosan újra jelentkezünk!

Kline: Hamarosan beszélek veled, Nick!

Tanítvány: Maradj ott szárazon!

Kline: Köszönöm!

Tanítvány: Mint mindig, a program résztvevői a műsorban tárgyalt cégek tulajdonosai lehetnek, és a The Motley Foolnak formális ajánlásai lehetnek a megvitatott részvények mellett vagy ellen, ezért ne vásároljon vagy adjon el semmit kizárólag a hallottak alapján. Köszönet Austin Morgannek az üveg mögött végzett munkájáért! Dan Kline számára Nick Sciple vagyok. Köszönöm, hogy meghallgattál, és tovább!



^