Befektetés

Questcor Buyout Shocks Short Sellers

Andrew Left aktivista short eladója, a Citron Research gyakran használja ezt a kifejezést: 'Soha nem probléma, amíg nem probléma.' Hétfői hír a speciális gyógyszergyártó cégről Mallinckrodt 's (NYSE: MNK)megszerzése Questcor Pharmaceuticals (NASDAQ: QCOR)új csavart hozott a mondáson – és komoly problémákat okozott a Citron tanácsát meghallgató befektetőknek.

Mallinckrodt azt tervezi, hogy részvényenként 30 dollárért készpénzben megvásárolja a Questcort, és további 0,897 részvényt ad a részvényeiből minden egyes, a Questcor részvényesei által birtokolt részvény után. Ez részvényenként 86 dollárnak felel meg, ami magasabb, mint a Questcor részvényei valaha volt legmagasabb szintje, és 27%-os prémiumot jelent az április 4-i záró árfolyamhoz képest. Ez nagyszerű hír a Questcor befektetői számára, de borzalmas hír azoknak, akik eladták a részvényeket. rövid a Citron online cikkei alapján.

Forrás: Questcor Pharmaceuticals.





Mese két nézőpontból
Néhányan a Questcor elmúlt néhány évének felemelkedését úgy tekinthetik, mint egy szilárd vezetői csapat történetét, amely egy évtizedek óta létező gyógyszert szed, és fantasztikus új lehetőségeket teremt. Az Acthar gélt először 1952-ben hagyta jóvá az Élelmiszer- és Gyógyszerügyi Hatóság. Don Bailey vezérigazgató irányítása alatt a Questcor több új piacot is sikeresen elért a gyógyszer számára, aminek eredményeként a cég részvényei az elmúlt öt évben több mint 1300%-ot emelkedtek. .

Mások, különösen a Citron Research, egészen más perspektívát képviselnek. A Citron először felrobbantotta a Questcort 2012 júliusában , azt állítva, hogy a vállalat „rendszer, nem pedig üzlet”. A Citron akkori szerint a Questcor részvényei 18 hónapon belül elérik az egyszámjegyű számot.



Mi történt valójában a következő 18 hónapban? A Citron továbbra is rendszeresen publikált olyan cikkeket, amelyek támadták a Questcor Acthar marketingjét. Az út során előfordult, hogy Citron érvelése valószínűleg jó úton halad. 2012 szeptemberében Aetna bejelentette azon döntését, hogy a dokumentált hatékonyság hiánya miatt csak az Acthar csecsemőkori görcsök kezelésére való használatát téríti meg. Újabban, Citron egy laboratóriumi tanulmányra hivatkozott amely állítólag keveset vagy semmit sem talált a hatóanyagból, az ACTH-ból, amely állítólag az Actharban van a gyógyszer mintáiban.

Citron negatív cikkei minden bizonnyal megtették hatásukat a Questcoron. A befektetők hullámvasutakat éltek át az elmúlt néhány évben, és a részvények többször is veszítettek értékükből 20%-ot vagy többet. A Questcor azonban soha nem ért el egy számjegyet, és csak egyszer sodródott 20 dollár alá részvényenként egy rövid időre.

Utolsó nevetés?
Úgy tűnik, elég sokan egyetértettek Citronnal. Az idei év március 14-én a Questcor rövid százaléka 38,3% volt. Az e heti fejleményeken azonban úgy tűnik, hogy a bullish nézőpontú befektetők nevetnek utoljára. Bárki, aki a Citron első vádja előtt vásárolt részvényeket, és kitartott, most 60% körüli nyereséget érhet el.



Ez a nevetés valószínűleg még vidámabb lett volna a Citron által felvetett problémák nélkül. A Mallinckrodt ajánlati ára mindössze 18-szorosa az eredménynek. Ez piszok olcsó egy biotechnológiai kivásárláshoz.

A tavalyi nagy biotech üzlet között Amgen (NASDAQ:AMGN)az Onyx pedig 9,7 milliárd dolláros árcédulát kapott az Onyx készpénzéből. Az Onyx éppen az előző negyedévben 153 millió dolláros veszteséget jelentett.

Összehasonlításképpen, az utolsó negyedévben a Questcor csaknem 90 millió dolláros bevételről számolt be 242,8 millió dolláros bevétel mellett. És nem arról van szó, hogy a dolgok lelassultak. Ez a bevétel 50%-os éves növekedést tükröz. A bevételek 45%-kal haladták meg az előző év azonos negyedévét.

A legfontosabb különbség valószínűleg az volt, hogy az Amgen fizetett azért, amit szilárd és fényes jövőnek látott az Onxy Kyprolis számára. Számos elemző úgy gondolja, hogy a myeloma multiplex gyógyszer a következő években eléri a 2 milliárd dollár feletti éves csúcsértéket.

Nem kis részben a Citron Researchnek köszönhetően az Acthar felett egy felhő lóg, ami miatt a jövő kevésbé tűnik szilárdnak és fényesnek. Ennek eredményeként a Questcor sokkal kevesebbet kapott, mint amennyit lehetett volna, ha nem lenne bizonytalanság.

Ha azonban a történelem útmutatást ad, a Questcor – és most Mallinckrodt – nem fog olyan szörnyű kimenetelre nézni, mint ahogy azt a short eladók jósolják. Néhány jelenlegi Questcor részvényes úgy dönthet, hogy kitart a hamarosan a Mallinckrodt részvényekkel. Mások dönthetnek úgy, hogy elveszik a pénzt és futnak. A tetemes profit bevétele soha nem jelent problémát.



^