Befektetés

A Sirius XM most olcsó lett – de itt van egy még olcsóbb módja annak, hogy megszerezze

Friss hír, hogy vásárol Pandora Media (NYSE:P), Sirius XM (NASDAQ:SIRI) 8%-ot zuhant hétfőn kora . Hónapok óta ez a legolcsóbb a részvény, és úgy tűnt, hogy a befektetők gúnyolják a teljes részvényre vonatkozó ügyletet. De ha a történelem útmutatást ad, akkor rossz fogadás John Malone szuperbefektető ellen menni, akinek a Liberty birodalma irányítja a Sirius XM-et.

melyik részvényt a legjobb vásárolni

A Sirius közelmúltbeli zuhanása tehát jó alkalom arra, hogy növelje pozícióját a cégben, vagy újat alapítson, de van még olcsóbb módja a részvények birtoklásának.

Kép forrása: Getty Images.





Sirius olcsóbb lesz

Az az üzletnek sok értelme van Sirius számára . A Pandora segít a Sirius hatókörének kiterjesztésében az autókra és más mobil helyekre, ahol a Pandora különösen erős. Eközben a Sirius tartalma megkülönbözteti a streamert a rivális ajánlatoktól alma (NASDAQ: AAPL)és Spotify (NYSE:SPOT). Versenyképes alapon tehát győztesnek tűnik, és a Sirius tartalombeli előnyét a potenciális ügyfelek szélesebb körében kamatoztatja.

De Sirius anyagi ereje miatt is győztesnek tűnik. A Pandorával ellentétben a Sirius részvényei erőteljesen teljesítettek az elmúlt évben, és a Sirius által fizetett szerény prémium, mindössze 12%-a az előzetes részvényárfolyamhoz képest, valószínűleg a felvásárló erős részvényeinek bizonyítéka. A Pandora gyengébb pénzügyi helyzete – a cég évek óta negatív cash flow-t termel – a sikeresebb riválissal való kötést is sokkal vonzóbbá teszi. A teljes részvényre vonatkozó ügylet sem akadályozza a Siriust további adósságokkal, lehetővé téve számára a folyamatban lévő részvény-visszavásárlások folytatását.



Ha minden olyan jól néz ki, miért csökkent Sirius részvényei, mint egy földi rádiójel?

a pénznek időértéke van, mert

Az ehhez hasonló teljes részvényügyleteknél nem szokatlan, hogy a felvásárló részvényei zuhannak, miközben az arbitrázsok belépnek és arbitrázsolják az árat. Rövid távú horizonton dolgoznak – az ügylet lezárásáig –, és ez gyakran lehetőséget ad a hosszú távú befektetőknek, hogy jobb áron megvásárolják a felvásárlót. És itt ez a helyzet.

A Sirius idén 1,5 milliárd dollár szabad cash flow-ra számít, ami több mint elég ahhoz, hogy ellensúlyozza a Pandora negatív 100 millió dolláros készpénzkibocsátását. És akkor Sirius megteheti Pandoráért azt, amit évekkel ezelőtt önmagáért: megfordulhat John Malone éber szeme alatt.



Tehát mennyire olcsó a Sirius, ha feltételezzük, hogy az üzlet létrejön? A Sirius azon 85%-ára kibocsátott új Sirius részvényeket figyelembe véve, amelyek nem a Sirius tulajdonában vannak, és feltételezzük, hogy a Pandora készpénzégetése felemészti a Sirius jövő évi növekedését, a sat-rad szupersztár 31 milliárd dolláros piaci tőkéjén kereskedik. így. Ez valamivel kevesebb, mint 21-szerese a szabad cash flow-nak, vagy körülbelül 4,5-szerese az eladásoknak.

mennyibe kerül a smile direct club

Ez nem hihetetlenül olcsó, de nem felháborító a versenyelőny miatt, amelyet Sirius a Pandora levételével szerez. De nézze meg, hogyan kereskednek most a Spotify részvényei – a 2018-as eladások körülbelül 5,1-szerese. Ráadásul a Spotify jelentős veszteségekről számol be, miközben növeli piaci részesedését. Ezen az alapon egy rendkívül jövedelmező Sirius XM remek üzletnek tűnik. De ez még jobb lesz.

A Sirius birtoklásának legolcsóbb módja

John Malone Liberty birodalma 70,5%-os részesedéssel rendelkezik a Siriusban, ami a nyomkövető részvénynek tulajdonítható Liberty Sirius (NASDAQ:LSXMA) (NASDAQ:LSXMK). A Liberty Sirius fő eszköze a Siriusban lévő tulajdoni részesedése. Jelenleg körülbelül 20,4 milliárd dollárt tart a Sirius részvényekben, valamint körülbelül 1,1 milliárd dollárt a Pandora és az iHeart pozíciókban. Vállalati szinten 850 millió dollár adóssága van.

Mindent nettósítson ki, és ez körülbelül 20,6 milliárd dollár nettó eszközértéket jelent, szemben a Liberty Sirius 14,2 milliárd dolláros piaci kapitalizációjával. Más szóval, a Liberty Sirius részesedése értékének körülbelül 69%-án forog. A nyomkövető részvény megvásárlása olyan, mintha magát a Siriust komoly árengedménnyel vásárolnánk meg, ezért vegyük ezt bele a Sirius részvények egyenértékű árába. Ez olyan, mintha részvényenként 4,50 dollár körül vásárolnánk a Siriust.

Ilyen jelentős árengedmény mellett nem lennék meglepve, ha a Liberty néhány agresszív lépést tesz, hogy felismerje az értéket, és úgy gondolom, hogy a Liberty Sirius ma nagyszerű vásárlást hajt végre.



^