Befektetés

A Spectra Energy Partners csendes negyede sokat elárul a függőben lévő Enbridge egyesülésről

Spectra Energy Partners (NYSE: SEP)nem nagy a címlapokra kerülésben. A céget inkább földgázszállítóként ismerik mester betéti társaság amely folyamatosan növelte az üzletet a befektetőknek nyújtott kifizetésekkel együtt. Azok, akik egy meglehetősen unalmas jövedelmű befektetést keresnek, nem is kívánhattak volna többet.

Az elmúlt negyedévben azonban a Spectra csendesebb volt a szokásosnál, nem jelentettek bejelentést potenciális projektekről vagy vállalati lépésekről, és még csak megjegyzést sem fűztek az üzlet teljesítményéhez a második negyedéves eredménykiadványban. A vezetőség hallgatása valószínűleg egy dolog eredménye: az anyavállalat Enbridge 's(NYSE: ENB)függőben lévő ajánlat a Spectra fennmaradó részvényeinek megszerzésére.

Vessünk egy pillantást a Spectra legfrissebb negyedéves eredményeire, és próbáljuk meg elolvasni a tealeveleket arról, hogy a menedzsment az elmúlt hónapokban nem vitatkozott.





Spectra Energy Partners: A számok alapján

Metrikus 2018 második negyedév 2018 első negyedév 2017 második negyedév
Üzemeltetési bevételek 726 millió dollár 779 millió dollár 695 millió dollár
EBITDA 570 millió dollár 596 millió dollár 519 millió dollár
Hígított EPS 0,78 dollár 0,91 dollár 0,75 dollár
Felosztható pénzforgalom 398 millió dollár 453 millió dollár 341 millió dollár

Adatforrás: Spectra Energy Partners bevételi közzététel. EPS = egy részvényre jutó eredmény.

A Spectra Energy Partner üzleti tevékenységének szezonális vonatkozása – a földgáz közművekhez történő szállítása – azt jelenti, hogy az egymást követő negyedévek összehasonlítása nem ad sok betekintést. Az év első negyedéve jellemzően a Spectra legjobb negyedéve, köszönhetően a szállítási üzletág nagy mennyiségű gáznak. Az előző évhez képest azonban a partnerség eredménye tovább haladt, új projektek indultak, ami növelte az elosztható pénzforgalmat. Az elmúlt negyedévben a Sabal Trail vezeték hozzáadása volt az oka a legtöbb nyereségnek.



Az év második fele várhatóan vízválasztó pillanat lesz a Spectra számára, mivel a tervek szerint több jelentős beruházási projektje is üzembe kerül. A NEXUS, a TEAL és az Atlantic Bridge csővezetékek – a dél-texasi bővítési projekttel együtt – a tervek szerint az év végére indulnak, és 2,5 milliárd dollárnyi beruházást tesznek ki. Ezek valószínűleg az elosztható cash flow jelentős növekedésével járnak majd.

Üzemhez vezető csővezetékek.

A kép forrása: Getty Images.

A csend fülsiketítő

Annak ellenére, hogy a Spectra Energy Partners önmagában nem szervez hivatalos konferenciahívást, hanem az Enbridge-dzsel közösen, a Spectra legalább a vezetőség megjegyzéseit fűzi sajtóközleményéhez az üzletág működéséről és az új projektekről szóló hírekről. Az elmúlt negyedévben azonban nem ez volt a helyzet, és Enbridge hívása során a Spectra kommentárja a legjobb esetben is minimális volt.



Lehet, hogy túl sokat próbálok olvasni a sorok között, de úgy tűnik, hogy a Spectra önálló vállalkozásként való teljesítményéről a menedzsment által folytatott megbeszélések hiánya sokat mond az Enbridge azon javaslatáról, hogy megvásárolja a Spectra és az Enbridge többi leányvállalatának összes fennálló részvényét. . A Spectra konfliktusbizottságot nevezett ki, hogy megvizsgálja az ügylet érdemét, de még nem kaptunk részleteket róla.

SEP diagram

SZEPT adatai YCharts .

Vállalkozás tartásban

Amióta az Enbridge bejelentette, hogy megszerzi a Spectra Energy Partners és a többi leányvállalat fennálló részvényeit, a dolgok kísértetiesen csendesek a Spectra számára. A 2018-as beruházási projektek befejezése után meglehetősen csekély növekedési projektek készülnek. Figyelembe véve az Appalachia régióban rejlő növekedési lehetőségeket – ahol a Spectra kiterjedt földgázvezeték-infrastruktúrával rendelkezik – meglepő, hogy a menedzsmentnél nincs állandó projektsor itt.

El kell képzelnem, hogy az új projektbejelentések hiánya és a vezetői kommentárok hiánya az elmúlt negyedévben annak a jele, hogy az Enbridge-hez való kötődés mára többé-kevésbé előre eldöntött dolog. Lehet, hogy a menedzsment módosítani fogja az ajánlatot a konfliktusbizottság megállapításai alapján, de elég csekélynek tűnik annak az esélye, hogy a Spectra Energy Partners külön kereskedett entitás maradjon.

A befektetők számára tehát a Spectra részvényeinek vásárlása ma többé-kevésbé az Enbridge egészének megvásárlását jelenti. Ezért a vállalat befektetési szakdolgozatának inkább az Enbridge, mint a Spectra kilátásaira kell támaszkodnia. Azok számára, akik még nem fektettek be ebbe a cégbe, valószínűleg az a legjobb, ha megnézik, hogyan rázódik meg ez az integráció, mielőtt lépést tenne.



^