Befektetés

Ahogy a kincstári hozamok esnek, az arany- és ezüstrészvények ragyoghatnak

A nyomorúságos negyedik negyedéves ájulást követően az első negyedévben fényesen ragyogott a tőzsde. A széles alapú S&P 500 A végeredmény valamivel több mint 13%-kal haladt előre, ami 1998 óta a legjobb újév kezdete. A vártnál jobb vállalati bevételek, az erős amerikai gazdasági növekedés, valamint az Egyesült Államok és Kína közötti kereskedelmi háborús vámok ideiglenes leállítása biztosította szikra, amely végül rekordmagasságra emelte a piacot.

De ha van valami, amit hosszú távú befektetőként tanulsz, az az, hogy mindig van valamilyen esemény vagy statisztikai adat, amely egy pillanat alatt ráeshet a tőzsdei felvonulásra. Jelenleg ez az aggasztó adat az amerikai kincstári hozamok rohamos csökkenése.

100 dolláros bankjegyek kis kupacja hevert egy nagyobb, szétszórt amerikai kincstári kötvény tetején.

A kép forrása: Getty Images.





Az amerikai kincstári hozamok zuhannak, ami baljós előjel a részvényekre nézve

Múlt szerdán a nagy figyelemmel kísért 10 éves államkincstári hozam, amely nagy szerepet játszik a jelzáloghitel-kamatláb irányának megszabásában, 20 havi mélypontra, 2,21%-ra került, ami 32 bázisponttal alacsonyabb a tavalyinál. hónapban, és 57 bázisponttal az egy évvel korábbihoz képest. Mivel a kötvényárak és a kötvényhozamok fordítottan mozognak, ez egyszerűen azt jelenti, hogy a befektetők november óta aktívan vásárolnak kötvényeket, ami a 10 éves kincstárjegy hozamát valamivel több mint 100 bázisponttal csökkentette a novemberi 3,24%-os napközbeni csúcshoz képest. 2018. 8.

Mi a nagy baj, ha a kötvényhozamok csökkennek, kérdezed? A probléma kockázattal jár.



Ideális esetben, ha az Egyesült Államok gazdaságát erősnek tekintenék, és a vállalati bevételek lendülnének, akkor azt szeretnénk, ha a befektetők kötvényeket adnának el, és pénzüket részvényekbe (azaz a tőzsdére) fektetnék. Bár a részvények jóval nagyobb kockázatot jelentenek, mint a kincstári kötvények, az aggregált hozam hosszú távon sokkal magasabb a részvényeknél. Az a tény, hogy november óta a kötvényhozamok rohamos csökkenésének voltunk szemtanúi, és ennek következtében meglehetősen jelentős kötvényvásárlások történtek, arra utal, hogy a Wall Street és a nagy pénzű befektetők nagyon aggódnak a tőzsde miatt és nem hajlandók kockáztatni tőkéjüket, annak ellenére, hogy a részvények történelmileg jobb hozamot mutatnak a kötvényekhez képest.

Két aranyrudak hevernek egymás mellett.

A kép forrása: Getty Images.

a dogecoin lehet a következő bitcoin

Az arany- és ezüstrészvények szárnyalhatnak, ha a kincstári hozamok tovább süllyednek

Érdekes módon azonban a kincstári hozamok csökkenése nem rossz hír a részvénybefektetők számára. Valójában ezek a csökkenő hozamok szikrát gyújthatnak a nemesfémek alatt, megalapozva az arany- és ezüsttőzsdei rallyt.



Hogy egyértelmű legyen, nincs hiány olyan tényezőkből, amelyek befolyásolják az arany azonnali árát. A fizikai igénytől a megfoghatatlan félelemig minden befolyásolhatja a sárga fém árát, és az ezüstöt is magával viheti.

De ami vitathatatlanul leírható az arany növekedésének vagy csökkenésének legnagyobb tényezőjeként, az az Egyesült Államok kincstári hozama – ennek az az oka, hogy az arany fizikai eszköz, amelynek nincs hozama. Ha aranyrudat vagy tuskót vásárol, nem fog osztalékot kapni, és minden bizonnyal lefelé mutató kockázatnak lesz kitéve, ha az arany azonnali ára csökken. Eközben a kincstári kötvények mögött az Egyesült Államok kormányának teljes hite és hitele áll, ami azt jelenti, hogy a kötvénytulajdonosnak gyakorlatilag garantált, hogy a vásárláskor a megadott hozamot kifizetik.

Amikor a kötvényhozamok magasak vagy emelkednek, több befektető dönt úgy, hogy kötvényt vásárol arany helyett. biztonság és bizonyosság . De amikor a kincstári hozamok csökkennek, az arany megtérülési lehetősége vonzóbbá válik. Ez különösen igaz, ha a T-kötvények megközelítik a 2%-os hozamszintet, vagy az alá esnek. Ezen a ponton az infláció a legtöbb (vagy az összes) névleges nyereséget törli, amelyet a kötvényvásárlók egy adott évben kamatból generálnának. Nagyjából itt tartunk most. A befektetők vásárolhatnának T-kötvényt azzal az elvárással, hogy gyakorlatilag nem keresnek valódi pénzt, vagy a kötvénypiacról egy lehetséges, de közel sem garantált jelzést vehetnek át, miszerint turbulencia várhat a tőzsdére, és helyette arany- vagy ezüstrészvényeket vásárolhatnak.

Egy kotrógép rakodó teherautót egy külszíni bányában.

A kép forrása: Getty Images.

Ezek az arany és ezüst részvények virágozhatnak

Mivel a kötvénypiac elég egyértelmű figyelmeztető jeleket villant a részvénypiac felé, két arany- és ezüsttőzsdei bányász, amelyekről úgy gondoljuk, hogy különösen jó pozícióban vannak, kis kapitalizációjú. SSR Bányászat (TSX: SSRM)és Első Fenséges Ezüst (NYSE: AG).

SSR Mining: Valóságos lopás az aranykészletek között

Az SSR Mining 2019-ben várhatóan bevételének mintegy 80%-át az arany értékesítéséből fogja generálni, a fennmaradó rész pedig az ezüst értékesítéséből származik. Ez az arány azonban némileg eltolódhat a következő negyedévekben, mivel a cég vegyesvállalata, az ezüstben gazdag dél-amerikai Chinchillas projektjét teljes termelési kapacitásra állítják.

A termelési sokszínűség javításán kívül az SSR Miningnek két olyan aspektusa is van, amely lehetővé teszi, hogy kitűnjön. Először is, folyamatos fejlesztések történtek a cég két alapvető aranytermelő ingatlanában: a Marigoldban és a Seabee-ben. A zászlóshajó nevadai Marigold létesítmény éves termelését 30%-kal, nagyjából 265 000 unciára kívánja növelni 2021-re vagy 2022-re. Még ilyen felgyorsult hozam mellett is körülbelül egy évtizednyi aktív bányászat áll a Marigold előtt, valamint 15 éves termelés. Ami a Seabee-t illeti, amelyet 2016-ban vásároltak meg, amikor az SSR Mining megvásárolta a Claude Resources-t, a vásárlás óta minden évben rekordtermelést szállított alacsony fenntartási költségek mellett. Ez a rekordtermelés várhatóan idén is folytatódik, a cég 95 000 és 110 000 aranyuncia közötti mennyiséget prognosztizál.

A másik kiemelkedő tényező az SSR Mining nettó készpénzpozíciója. Míg a terjeszkedési projektek, kutatások és/vagy felvásárlások következtében a legtöbb arany- és ezüstbányászati ​​részvény észrevehetően eladósodott, az SSR Mining vezetősége körültekintő maradt a terjeszkedési és felvásárlási stratégiájával kapcsolatban. Az első negyedévet 461,4 millió dollár készpénzzel és készpénz-egyenértékesekkel, valamint 32,6 millió dollár forgalomképes értékpapírral zárta, szemben a 276,8 millió dolláros adóssággal. Ez 217,2 millió dollár nettó készpénzt jelent egy nyereséges, 1,3 milliárd dolláros piaci kapitalizációjú vállalatnál. Ha 2021-re a Wall Street előrejelzései szerint akár 2 dolláros egy részvényre jutó cash flow-t is elérhet, akkor azt hiszem, hogy az aranyrészvények között ellopják.

Egymás felett heverő ezüst tuskók, háttérben emelkedő diagrammal.

A kép forrása: Getty Images.

First Majestic Silver: Maximalizálja az ezüst expozícióját

A másik módja a nemesfémek növekedésének, ha fontolóra veszi az ezüstnek leginkább kitett bányászati ​​vállalat megvásárlását: a First Majestic Silver-t. Összességében a First Majestic bevételének 62%-át ezüstből termeli majd, értékesítésének további harmadát pedig aranyból. A fennmaradó rész az ólom és a cink értékesítéséből származik.

A meglévő bányák termelési fejlesztései, a hamarosan létrejövő kereskedelmi bányák fejlesztése és felvásárlások kombinációja a First Majestic Silvert olyan pályára állította, amely 2019-ben és több évvel azt követően rekord ezüst- és ezüstegyenérték uncia (SEO) termelést eredményez. Idén a vállalat 14,2 millió és 15,8 millió ezüst uncia, valamint 24,7 millió és 27,5 millió közötti SEO-ra irányult, ami a SEO termelés durva megduplázódását jelenti 2013 óta.

A First Majestic termelési potenciáljának vitathatatlanul a legnagyobb lökést a Primero Mining 2018-as felvásárlása adja. A Primero fő eszköze a San Dimas ezüst- és aranybánya volt, amely 2019-ben 5,5 és 6,1 millió ezüst uncia, valamint 11,9 millió és 13,2 millió SEO közötti értékre irányul. Ez nemcsak a First Majestic hat működő bányájának vezető gyártója, de költségszempontból a leghatékonyabb is, 7,58 és 9,27 dollár közötti SEO-nkénti teljes költséggel.

A jövőre nézve a cégnek képesnek kell lennie arra, hogy hozzá tudjon adni 2 millió ezüst unciát Plomasastól és La Luztól, miután az elkövetkező néhány évben elérhetővé válik. Ez 35 millió SEO-t tesz elérhető közelségbe 2022-re, aminek drámai mértékben fel kell emelnie a működési cash flow-t. Feltételezve a az ezüst-arany arány szűkül , ami arra utal, hogy az ezüst jobban teljesít, mint az arany, a First Majestic a legjobb helyzetben van a ragyogáshoz.



^