Befektetés

Az amerikai acélgyártók továbbra is küzdenek az „illegális” acélimport ellen

A kép forrása: AK Steel.

A tarifafronton elért újabb nagy győzelemmel, aminek segítenie kell az amerikai acélgyártók „illegális” importja miatti fájdalmán, a malomtulajdonosok mindenütt megerősödtek. De mennyire kell igazán izgulni ettől? Végül, AK Steel (NYSE: AKS) Roger Newport vezérigazgató a közelmúltban kifejtette: 'Nem annyira az import jön be. A piacunk része volt és mindig is lesz.' A kérdés a következő: az importot támogatják, vagy tisztességtelen szinten értékesítik? Ez a különbségtétel a legjobb esetben is megnehezíti a „tisztességes” árképzésért folytatott küzdelmet. Íme egy nagyobb kép a közelmúltban elért acélipari kereskedelmi nyereményből.

Nagy ütés
A részvényei Egyesült Államok acél (NYSE:X)Az AK Steel és az AK Steel gyorsan 40%-ot meghaladóan ugrott azokban a napokban, amikor az Egyesült Államok bejelentette a Kínából, Brazíliából, Indiából, Japánból, Koreából, Oroszországból és az Egyesült Királyságból származó hidegen hengerelt acél behozatalára kivetett adókat. 265%-os vám. A lapos hengerelt acélt olyan dolgokban használják, mint például az autók és a készülékek. Ez az egyik oka annak, hogy ezek az acélgyártók fellendültek, mivel ezek fontos piacok. Példaként említve, mennyire fontos, az AK Steel bevételeinek körülbelül felét az autószektorból szerzi.





De itt több is történik. Az U.S. Steel és az AK Steel egyaránt adósságállományú mérleggel rendelkezik, és régebbi és drágább nagyolvasztó technológiát alkalmaz. Tehát az acél árának visszaesése aránytalanul befolyásolta pénzügyi eredményeiket. A US Steel az elmúlt hét évből hatban veszített pénzt. Az AK Steel négy egymást követő évben vérezte ki a vörös tintát.

Kép forrása: Nucor



Ez nagyon messze van a versenytársaktól Nucor (NYSE: NUE)és Acél dinamika (NASDAQ:STLD), amelyek egyaránt széles körben alkalmazzák az olcsóbb elektromos ívkemencéket. Ez a pár 2009-ben vesztett, de a Nucor azóta nyereséges, és a Steel Dynamics tavaly csak másodszor tett közzé vörös tintát. A Nucor és a Steel Dynamics is emelkedett a tarifák hírére, de közel sem annyira, mint a US Steel vagy az AK Steel.

Ez elég?
Fontos megtenni azt a különbséget, amelyet az AK Steel vezérigazgatója kiemelt. Valójában a Nucor vezérigazgatója, John Ferriola a közelmúltban visszhangozta ezt az érzést, amikor megjegyezte: „Nincs problémánk az importtal. Problémánk van az illegális, tisztességtelenül értékesített importtal. Néhány szám segíthet itt.

Roger Newport, az AK Steel vezérigazgatója szerint az import az Egyesült Államok piacának mintegy 20%-át tette ki. A közelmúltban ez a szám 30% körül mozog, tavaly egy ponton 34%-os negyedéves csúcsot ért el. Tehát valóban nagy acéláradat van. A probléma az, amikor az acélárak egyszerűen nem ingadoznak az acélgyártás költségeivel, ami dömpingre utal.



De a dömping valójában egy nagyobb probléma tünete. Jelenleg túl sok az acél és nincs elég kereslet globális szinten. Így néhány külföldi acélgyár minden áron árul, ahol csak lehet. Ebben a környezetben általában üzembezárásokra és korlátozásokra számíthatunk, de ez nem történt meg olyan gyorsan, mint gondolná, mivel az országok segítenek acéliparuk fellendítésében. Ez az igazi probléma; a dömping a tünet.

AKS diagram

AKS adatok által YCharts

Még több harc vár ránk
Valójában nem ez az első győzelem az amerikai malmok vámfrontján. Az a baj, hogy minden termékkategóriát önállóan kell kezelni. Ez azt jelenti, hogy a tarifák olyanok, mintha egy tátongó sebre tennék a sebtapaszokat – ez segít, de nem sokat. Amíg a globális kínálat nem kezd el lényegesen csökkenni, az AK Steel, a US Steel, a Nucor, a Steel Dynamics és az összes többi egyesült államokbeli gyár intenzív importnyomással szembesül.

De nem szabad elfelejteni, hogy az import soha nem fog megszűnni. Ezért a malmok azon is dolgoznak, hogy feljebb lépjenek az értékláncban, és olyan acélt állítsanak elő, amelyet nem érint annyira az import, vagy amely kiegyensúlyozottabb versenyfeltételekkel versenyez. Például a Nucor a nagy szilárdságú, alacsony ötvözetű gerendák egyetlen észak-amerikai szállítójaként pozicionálja magát. Az AK Steel pedig 2015-ben éves szinten 30%-kal bővítette kutatási és fejlesztési csapatát, így differenciált termékeket tud kínálni.

Egy kereskedelmi ügy, vagy akár néhány eset sem oldja meg az Egyesült Államok acéliparának valódi problémáját – a globális túlterheltséget. A kereskedelem nyer, az biztos, hogy segít, de még hosszú út áll előttünk. És nem a kereskedelmi ügyek jelentik, és nem is lehet az egyetlen módja annak, hogy az ipar foglalkozzon az importtal. Ha nagy képet nézünk, a jelenlegi kereskedelmi ügy nem olyan nagy baj, pedig a leggyengébb acélgyárak részvényei megugrottak a hírre.

Ha az Egyesült Államok haldokló acéliparát nézi, és megpróbál olcsón találni, óvatosan lépkedjen. Sokkal több munkát kell végezni, mielőtt az iparági kilátások magasabbra fordulnának. Ennek ellenére, ragaszkodni az alacsony költségstruktúrával és erős iparági pozíciókkal rendelkező vállalatokhoz, mint például a Nucor és a Steel Dynamics, sokkal jobb ötlet, mint szórólapozni egy pénzvesztő malomról.



^