Befektetés

WD-40 készlet: Vásárolja meg a Dip-et?

WD-40 (NASDAQ:WDFC)a részvények értékelése az elmúlt években meggondolta magát. A részvények azonban erősen elkeltek, miután a 2021-es második negyedévi pénzügyi eredményjelentés jelentős ellátási lánc nehézségeket tárt fel az amerikai régióban. Itt az ideje, hogy kihasználja az előnyöket és vásároljon WD-40-készletet? Íme, amit tudnod kell.

Lenyűgöző eredmények

A második negyedéves eredményjelentés és a piac erre adott kedvezőtlen reakciója bizonyosan megvakarta a fejét néhány befektetőben. Végül is a nettó árbevétel 12%-kal nőtt a negyedévben, és a menedzsment az egész éves értékesítési iránymutatást 435 millió dollárról 470 millió dollárra emelte egy új 445 és 475 millió dollár közötti sávra. Szóval mi nem tetszik az egészben?

A kesztyűs doboz aeroszolos dobozt permetez

A kép forrása: Getty Images.





Elég sok aggály merül fel. Először is, amint azt Garry Ridge vezérigazgató az eredménykimutatásban megjegyezte: 'Ezt a felfelé történő felülvizsgálatot elsősorban a devizaárfolyamok kedvező változásai vezérlik.' Más szavakkal, a bevételi iránymutatás növekedése egy olyan tényezőre (árfolyamokra) vezethető vissza, amelyek gyorsan a vállalat ellen hatnak. Ez nem az eladások mögöttes javulásából származik.

Másodszor, a vállalat olyan ellátási lánc nehézségekkel szembesült, amelyek negatívan befolyásolták az Egyesült Államokban és így az amerikai kontinensen történő értékesítést. Az alábbi ábra azt mutatja, hogy a régió eladásai 1%-kal csökkentek az előző év azonos időszakához képest.



A problémák jelentősek. A bevételi felhívás során Steve Brass, az operatív vezérigazgató elmondta, hogy a külső gyártók „megnövekedett hiányzásokat és munkaerőhiányt tapasztaltak, ami lassabb vonalsebességhez, kapacitáskorlátokhoz és a vonalkapacitásért folytatott verseny fokozódásához vezetett az aeroszoliparon belül”. Rosszabb lesz. Brass azt is megjegyezte, hogy „nyersanyaghiány és szállítási szűk keresztmetszetek” vannak.

különbség az egyszerű és a kamatos kamat között

Bár teljesen lehetséges, hogy ezeket a problémákat egy-két negyedéven belül megoldják, az is lehetséges, hogy a versenytársak termékei helyet foglalnak el a polcon, és új ügyfeleket foglalhatnak el, amíg ezek a zavarok fennállnak.

Adatforrás: WD-40 prezentációk. Diagram szerző szerint.



Jönnek a margin nyomások

A vállalat árrésteljesítménye is kissé zavaró volt. A menedzsment bruttó fedezetcélja 55%, a negyedéves 55,4%-os teljesítmény pedig ezt meghaladja. Ráadásul a bruttó fedezet 180 bázisponttal nőtt (ahol 100 bázispont 1%) a 2020 második negyedévi 53,6%-ról.

Azonban sok olyan tényező, amely hozzájárult az árrés növekedéséhez, hamarosan megfordul. Például a kőolaj-alapú vegyszerek és az aeroszolos palackok alacsonyabb költségei együttesen 210 bázisponttal járultak hozzá a negyedéves bruttó árréshez.

Mivel azonban az olaj hordónkénti ára jelenleg 60 dollár körül van, nagyon gyenge összehasonlításba kerül a tavalyi év azonos időszakának árával. Emellett az ellátási lánc zavarai is növelik a költségeket.

olajhordók

A kép forrása: Getty Images.

Mindent összevetve, Jay Rembolt pénzügyi igazgató azt mondta, hogy a bruttó árrés „200 bázispontról 300 bázispontra romolhat a jelenlegi helyzethez képest, miközben a harmadik és negyedik negyedévben haladunk”.

Hosszú távú célok

Kissé feledésbe merült, hogy a WD-40 tavaly visszavetette hosszú távú bevételnövekedési törekvéseit. A számok változatlanok maradtak, de a dátum megváltozott. Tavaly 2020 második negyedévében a menedzsment 700 millió dolláros árbevételre törekedett 2025-re, de az eredményjelentést követően az időzítést „hosszú távra” változtatta.

Bár teljesen érthető, hogy a világjárvány a 2020-as sláger miatt visszavetette volna eladási törekvéseit, az is igaz, hogy a WD-40 az otthon maradási trend haszonélvezője. Valójában a teljes évre vonatkozó 445 millió dollár és 475 millió dollár közötti értékesítési iránymutatás 9%-os, 16,4%-os bevételnövekedést jelent. A probléma az, hogy a 2021-re vonatkozó iránymutatás felső határát feltételezve az árbevételének évi 10,1%-kal kellene növekednie ahhoz, hogy 2025-ben elérje a 700 millió dollárt. Ez az az arány, amelyet a vállalat közel sem ért el az elmúlt években.

Bárhogyan is nézzük, a WD-40 nem követi korábbi törekvéseit.

Az értékelés továbbra is az egekig tart

A WD-40 még a legutóbbi esést követően is a 2022-es becsült bevételének több mint 45-szörösével kereskedik. Ez az értékelés rendkívül gazdagnak tűnik egy olyan vállalat számára, amely 2021-ben rövid távú árrésnyomással és működési kihívásokkal néz szembe.

WDFC EV-EBITDA diagram

Adatok által YCharts

Vásárolható a WD-40 részvény?

A legutóbbi esés ellenére a WD-40 értékelése még mindig nem elég meggyőző ezen az áron. Ez egy nagyszerű cég, de ettől még nem lesz kiváló befektetés, és az óvatos befektetők egyelőre a pálya szélén szeretnének maradni.



^