Befektetés

Miért nem vásárolta meg a Total az összes SunPowert?

Miért nem Teljes (NYSE: TTE)vásárolja meg az összeset SunPower (NASDAQ:SPWR)?

A Total egy nagy cég. Éves bevétele 222 milliárd dollár, nettó bevétele pedig körülbelül 11 milliárd dollár. Megengedhetne magának egy ekkora társaságot. A francia szuper-major ma már csak a SunPower 66%-át birtokolja.

Akkor miért hagyta el a Total a SunPower csonkot?





Nehéz üzlet akkoriban
2011 áprilisában, amikor megszerezte a SunPower 60%-át, a Total 23,25 dolláros részvényenkénti árat fizetett. A SunPower most 33 dollár körül mozog, így utólag ez nagyszerű lépésnek tűnik.

Ám a felvásárlás idején a napenergia-ipar szétesett. Az ipar az alacsonyabb támogatások mellett hatalmas kínálati zsúfoltsággal szembesült. Akkoriban a legtöbb piaci szereplő úgy gondolta, hogy a SunPower részvényei jelentősen alacsonyabbak lesznek, és igazuk volt. 2011 decemberében, amikor a Total további 18,6 millió részvény megvásárlásáról döntött, az olajipari szupermajornak csak 8,80 dollárt kellett fizetnie részvényenként.



A SunPower további vásárlása akkoriban rossz lépésnek tűnt.

Szigetelés a belharcoktól
A SunPower szerint a világ összes villamosenergia-értékesítésének összege évente 2,2 billió dollárt tesz ki.

A napelemek költségeinek csökkenésével a SunPower valószínűleg nagyobb részt fog kapni ezen a piacon. Ám a megfizethető napenergia ártana a Total földgázegységének is, ami belharcokat okozhat. Általános szabály, hogy a nagyobb cégeknél, ha valami jól működik, a többség nem látja szükségesnek a változtatást. Emiatt néha lemaradnak a nagy iparági váltásokról. A SunPower elkülönítésével a Total el tudja szigetelni a SunPowert ettől a gondolkodási folyamattól.



Gyorsabb sebesség és jobb ösztönzők
Az egyik oka annak, hogy a Szilícium-völgyben induló vállalkozások sikeresek, mert gyorsabban mozognak, mint a nagyobb cégek. Általában minél többen vesznek részt egy műveletben, annál lassabb a döntéshozatal. Ha a SunPower a Total része lenne, vitatkozhatnánk, hogy nem haladna olyan gyorsan.

Továbbá, mivel a SunPower független, a SunPower menedzsmentje nagyobb ösztönzést kap a vállalat növekedésére. Mivel a napenergia terén még csak az elején járunk, a SunPower részvényeinek bőven van helye a futáshoz. A Total mérete nem tudna megfelelni a SunPower növekedési ütemének.

Alsó vonal
A SunPower csonkjának másik oka az lehet, hogy a SunPower vezetőségének szüksége volt a támogatásra, de nem akarta eladni az egész céget. 2011-ben a napenergia-ipar azon ment keresztül, amit a pénzügyi szektor 2008-ban. Goldman Sachs és ADNI , amely 2008-ban Warren Buffetttől keresett támogatást, a SunPower egy barátságos, mély zsebekkel rendelkező résztvevőtől kért segítséget. Megtalálta a Totalt, és az üzlet sikerült.

Utólag visszagondolva, az üzlet mindkét társaság számára előnyös volt.

Mivel a Total égisze alatt működött, a SunPower alacsonyabb tőkeköltséggel és több üzleti kapcsolattal rendelkezett. Ezzel a versenyelőnnyel a SunPower megragadta a piaci részesedést a gyengébb szereplőktől a tetőtéri napelemes területeken, és kapcsolatokat épített ki, hogy szerződéseket nyerjen a közüzemi méretű napelemes területen. A cég most nyereséges, és képes önállóan növekedni.

A Total számára a SunPower kétharmadának birtoklása sikeres fedezet volt az egyre inkább kövületmentes jövő ellen.



^